Готовый финансовый анализ предприятия по балансу. Горизонтальный анализ баланса: сущность и пример проведения

Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.
Назначение . Онлайн-калькулятор предназначен для анализа финансового состояния предприятия .
Структура отчета:

1. Структура имущества и источники его формирования. Экспресс-оценка структуры источников средств.
2. Оценка стоимости чистых активов организации.
3. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости.
4. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
5. Анализ ликвидности и платежеспособности.
6. Анализ эффективности деятельности организации.
7. Анализ кредитоспособности заемщика.
8. Прогноз банкротства по модели Альтмана, Таффлера и Лиса.

Инструкция . Заполните таблицу бухгалтерского баланса. Полученный анализ сохраняется в файле MS Word (см. пример анализа финансового состояния предприятия).

Структура полного отчета

1. Анализ имущественного потенциала организации.
1.1. Анализ структуры имущества организации и его источников формирования.
1.2. Анализ динамики и структуры оборотных активов по сферам.
1.3. Имущественное состояние предприятия.
1.3.1. Изменение величины собственного капитала из-за инфляционного рычага.
1.4. Аналитическая группировка статей актива и пассива баланса.
1.5. Оценка стоимости чистых активов организации.
1.5.1. Анализ эффективности использования чистых активов.
1.6. Анализ собственных оборотных средств.
1.7. Средневзвешенная цена капитала.
2. Анализ ликвидности.
2.1. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
2.2. Анализ ликвидности баланса (имущественный подход).
2.3. Расчет коэффициентов ликвидности.
2.4. Анализ ликвидности баланса (функциональный подход).
2.5. Предельный анализ ликвидности баланса.
3. Анализ платежеспособности и кредитоспособности.
3.1. Анализ платежеспособности.
3.2. Анализ и оценка кредитоспособности организации.
3.3. Анализ кредитоспособности заемщика.
4. Анализ финансовой устойчивости организации.
4.1. Анализ обеспеченности запасов и источниками их формирования.
4.2. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости предприятия.
4.3. Интегральная бальная оценка финансового состояния.
4.4. Комплексная оценка финансового состояния.
4.5. Скоринговый анализ.
4.6. Анализ собственного и заемного капитала.
4.7. Анализ обязательств организации.
4.8. Анализ эффекта финансового рычага.
4.9. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.
4.10. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей.
5. Анализ финансовых результатов.
5.1. Факторный анализ прибыли и рентабельности.
5.2. Анализа размера чистой прибыли и ее динамики.
6. Анализ эффективности деятельности организации.
7. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости).
8. Прогноз банкротства.
9. Анализ движения денежных средств (прямой и косвенный методы).

Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового положения - это часть финансового анализа, который в свою очередь, является составной частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности. Разделение анализа хозяйственной деятельности на финансовый и управленческий обусловлено разделением системы учета на бухгалтерский и управленческий. Пользователями анализа финансового состояния могут быть:

• непосредственно работники управления предприятия;
• лица, которые могут непосредственно не работать на предприятии, но имеют прямой финансовый интерес: акционеры, инвесторы, покупатели и продавцы продукции, различные кредиторы;
• лица, имеющие косвенный финансовый интерес: налоговые службы, различные финансовые институты (биржи, ассоциации и т. д.), органы статистики и др.

Финансовый анализ – процесс познания сущности финансовой деятельности предприятия.
Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки.
Цели финансового анализа :

• оценка финансового состояния предприятия;
• выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.

При этом необходимо решить следующие задачи :

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база его включает любую информацию предприятия, полезную для принятия управленческих решений.
Финансовый анализ, основывающийся на данных бухгалтерской отчетности, носит характер внешнего анализа, т.е. проводимого за пределами предприятия. Аналитики, проводящие внешний анализ финансового состояния предприятия, не имеют доступа к внутренней информации фирмы и поэтому данный анализ менее детализирован и более формализован. Основное содержание внешнего финансового анализа составляет:

• анализ абсолютных показателей прибыли;
• анализ относительных показателей рентабельности;
• анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
• анализ эффективности использования заемного капитала;
• рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

Информационной базой внешнего финансового анализа служат:
а) бухгалтерский баланс - форма N 1;
б) отчет о финансовых результатах - форма N 2;
в) отчет о движении капитала - форма N 3;
г) отчет о движении денежных средств - форма N4;
д) приложение к бухгалтерскому балансу - форма N5.

Обновленные формы бухгалтерской отчетности были утверждены приказом Минфина РФ от 20 июля 2010 года № 66н и действуют, начиная с отчетности 2011 года. Теперь организации самостоятельно определяют детализацию показателей по статьям форм отчетности, а дополнительное раскрытие информации происходит в соответствующих пояснениях.

Главными информативными формами для проведения финансового анализа по-прежнему остаются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, дающие теперь возможность пользователям увидеть показатели по состоянию на три отчетных даты, а не на две как было ранее.

Данные изменения повлияли на методику проведения финансового анализа.

Методика расчета отдельных показателей финансового состояния предприятия

1. Доля нематериальных активов в структуре имущества.
   Используются строки 1110 (НМА) + 1120 (Результаты исследований и разработок) +1130 (Нематериальные поисковые активы)
2. Группировка активов по степени ликвидности
   При группировке активов по степени ликвидности при оценке ликвидности баланса ранее строка А240 относилась в группу А2, а А230 – в группу А3. Теперь для более корректной группировки необходимо воспользоваться Пояснениями к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках. Теперь в группу А2 помимо прочих относится строка 5510 или 5530 (в зависимости от года), а в группу А3 – 5501, 5521
   Раньше при группировке активов по степени ликвидности в группе А1 отражали денежные средства и эквиваленты под которыми понимались краткосрочные финансовые вложения (А250+А260). Теперь рекомендуется в группе А1 оставить только строку 1250, а 1240 относить к группе А2, как быстрореализуемые активы
3. Группировка пассивов по срочности погашения обязательств
   При группировке пассивов по срокам выполнения обязательств в группу П2 относилась сумма строк 610 и 660, а в группу П3: 590+630+640+650, теперь в группу П2 относится сумма строк 1510 и 1550, П3: 1400+1530+1540.

Исследование теоретических основ анализа бухгалтерского баланса предприятия. Организационно-экономическая характеристика ЗАО "ВяткаТорф". Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Разработка предложений по укреплению финансовой устойчивости.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1.3 Способы и методы анализа бухгалтерского баланса

2.1 Общая характеристика ЗАО "ВяткаТорф"

3.3 Анализ вероятности банкротства и финансовой устойчивости ЗАО "ВяткаТорф"

3.4 Анализ рентабельности и деловой активности предприятия

4. Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния ЗАО "ВяткаТорф"

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Термин баланс широко известен специалистам в области учета, анализа, планирования и употребляется в значении равновесия (от фр. balance - весы). В экономике применяются различные виды балансов: бухгалтерский; баланс доходов и расходов предприятия; баланс основных фондов; баланс денежных доходов и расходов населения; материальный баланс; баланс трудовых ресурсов; баланс платежный; межотраслевой баланс и др.

Общая идея применения балансового метода состоит в выравнивании суммарного значения показателей, записанных в левой и правой сторонах уравнения.

Первый опыт построения балансов принадлежит бухгалтерскому учету. Балансовое обобщение информации позволяет выявить финансово-имущественное положение экономического субъекта. Это достигается за счет двойственной группировки объектов бухгалтерского наблюдения по их функциональной роли в процессе производственно-хозяйственной и финансовой деятельности (экономическое содержание балансового уравнения); по источникам образования имущества хозяйственной единицы (юридический подход).

При этом при анализе финансового состояния предприятия, который проводится в целях выявления недостатков в работе предприятия, причин их возникновения и разработки конкретных рекомендаций по улучшению деятельности, основным источником информации выступает бухгалтерский баланс.

Таким образом, анализ бухгалтерского баланса предприятия является важным инструментом выявления его места в рыночной среде, что обусловило выбор данной темы работы.

Целью настоящей работы является анализ бухгалтерского баланса предприятия и разработка предложений по укреплению его финансового состояния в условиях рынка.

Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

Исследованы теоретические и методические основы анализа бухгалтерского баланса предприятия;

Проведен анализ бухгалтерского баланса ЗАО "ВяткаТорф" за 2004-2006 гг.;

Разработаны предложения по укреплению финансовой устойчивости.

Объектом исследования выступает ЗАО "ВяткаТорф".

Теоретической и методической основой послужили постановления правительства РФ, Министерства финансов, Министерства по налогам и сборам, труды российских ученых в области анализа финансовой отчетности предприятия.

1. Теоретические основы методики анализа бухгалтерского баланса предприятия

1.1 Понятие и виды бухгалтерского баланса

Все организации обязаны составлять на основе данных синтетического и аналитического учета бухгалтерскую отчетность.

Бухгалтерская отчетность организаций состоит из:

а) бухгалтерского баланса;

б) отчета о прибылях и убытках;

в) приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;

г) аудиторского заключения (если отчетность подлежит обязательному аудиту);

д) пояснительной записки .

Бухгалтерский баланс представляет собой систему показателей, характеризующих финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемного капитала, а также эффективность их привлечения.

На основе изучения баланса внешние пользователи могут: принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и т.д.

При анализе бухгалтерского баланса необходимо в первую очередь установить, какие изменения произошли в его активе и пассиве за анализируемый период, и дать оценку этим изменениям .

На практике существуют различные виды балансов.

В таблице 1 приведена одна из возможных их классификаций.

Таблица 1 - Классификация бухгалтерских балансов

Классификационный признак	Виды балансов
По времени составления	Вступительные, текущие, ликвидационные, разделительные, объединительные
По источникам составления	Инвентарные, книжные, генеральные
По объему информации	Единичные, сводные, консолидированные
По характеру деятельности	Балансы основной деятельности, балансы не основной деятельности
По видам деятельности	Баланс организации, баланс инвестиционного фонда, баланс банка, баланс страховой организации, баланс бюджетной организации
По формам собственности	Баланс государственного предприятия, баланс частного предприятия
По объекту отражения	Самостоятельный баланс, отдельный баланс
По степени аналитичности	Баланс-брутто, баланс-нетто, шахматный оборотный баланс, средний баланс, уплотненный баланс

Одной из основных форм годовой отчётности является бухгалтерский баланс. Для его заполнения подсчитываются обороты по счетам и выводятся остатки на конец последующего месяца отчётного квартала .

В разделе 1 "Внеоборотные активы" баланса представлены группы статей:

1) "Нематериальные активы", в соответствии с ПБУ-14 состоят из:

Объектов интеллектуальной собственности,

Исключительных прав, принадлежащих организации и использующейся в производственной или управленческой деятельности,

Организационных расходов, связанных с организацией деятельности предприятия,

Деловая репутация фирмы - это разница между покупной ценой организации, как имущественного комплекса в целом и стоимостью всех её активов и обязательств по бухгалтерскому балансу,

Остаточная стоимость нематериальных активов .

2) "Основные средства" - отражается имущество, которое учитывается на счёте 01 "Основные средства" за вычетом "Амортизация основных средств". В соответствии с ПБУ - 6 к основным средствам относятся: активы организации стоимостью более 10 000 рублей со сроком эксплуатации более 12 месяцев .

3) "Незавершённое строительство" - показываются остатки по счёту 07 "Оборудование к установке" и 08 "Вложения во внеоборотные активы". Так же отражаются авансы, выданные застройщикам и другие авансовые платежи, связанные с осуществлением капитальных вложений, затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря.

Расшифровка информации о движении средств по статье "Незавершённое строительство" приводится в форме №5.

4) "Доходное вложение в материальные ценности" - используются данные счёта 03. По данной статье учитывается стоимость имущества, которая организация собирается использовать для передачи в аренду или лизинг, объекты жилфонда, используемые для извлечения дохода. Если имущество не используется по первоначальному назначению, то его стоимость переносится на счёт 01 "Основные средства" или счёт 10 "Материалы".

5) "Долгосрочные финансовые вложения" - это суммы инвестиций предприятия на срок более 1 года в ценные бумаги других организаций, уставные капиталы других организаций, так же суммы долгосрочных займов, предоставленных другим организациям. Для заполнения строки используют данные счетов 58 "Финансовые вложения" и 59 "Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги".

6) "Отложенные налоговые активы" - это положительная разница между реальным налогом на прибыль и условным, исчисленным с балансовой прибыли (ПБУ-18). Отложенный актив показывает, насколько нужно будет снизить сумму этого налога в следующем отчётном периоде. Он рассчитывается как произведение ставки налога на вычитаемую временную разницу.

7) "Прочие внеоборотные активы" - отражаются средства и вложения долгосрочного характера, не нашедшие отражения в разделе 1 баланса.

Раздел 2 "Оборотные активы" баланса представлен следующими группами статей:

- "Запасы" - отражается стоимость всех материальных запасов и затрат организации. Для заполнения строки: "Сырьё, материалы и другие аналогичные ценности" используются данные счёта 10 и 16; "Животные на выращивании и откорме" - счёт 11; "Затраты в незавершённом производстве" - счета 20, 21, 23, 29, 44, 46. В неё входит продукция, которая не прошла все стадии обработки. В статье "Готовая продукция" и "Товары для перепродажи" показывается фактическая или нормативная (плановая) себестоимость остатка произведённой продукции, используются данные счёта 43. Так же отражается стоимость товаров, приобретённых для перепродажи - счёт 41. В статье "Товары отгруженные" отражаются данные о фактической себестоимости продукции, отгруженной покупателям. Статья "Расходы будущих периодов" включает суммы расходов понесённых фирмой в отчётном периоде, но относящиеся к её деятельности в будущем периоде - счёт 97.

- "Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты" и " Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты" данные показываются раздельно. Расшифровка состояния дебиторской задолженности приводится в приложении к балансу (форма №5). Дебиторская задолженность ранее отражённая как долгосрочная, но предполагаемая к погашению в отчётном году может быть отражена на начало отчётного года как краткосрочная, о чём делают записи в "Пояснительной записке" .

- "Краткосрочные финансовые вложения" показываются краткосрочные займы, вложения предприятия в акции, облигации и другие ценные бумаги на срок не более 1 года.

- "Денежные средства" включает в себя "Кассу", "Расчётные счета", "Валютные счета", где по ним отражаются остатки денежных средств в кредитных организациях. Если предприятие располагает валютой, то она пересчитывается по курсу ЦБ РФ на конец отчётного периода.

Раздел 3 баланса "Капитал и резервы" объединяет собственные источники организации и состоит из статей:

- "Уставный капитал". В нём показывается сумма УК предприятия, зафиксированная в учредительных документах. Его увеличение или уменьшение фиксируется в балансе после того, как будут внесены изменения в документах.

- "Добавочный капитал" - отражается эмиссионный доход при продаже своих акций по цене вше номинала, увеличение стоимости основных средств после их переоценки.

- "Резервный капитал" - включает суммы остатков резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством РФ.

Раздел 4 "Долгосрочные обязательства" представлен следующими статьями:

- "Займы и кредиты" - отражается остаток заёмных средств, которые фирма получила на срок более года.

- "Отложенные налоговые обязательства" - согласно ПБУ 18/2 это отрицательная разница между реальным налогом на прибыль и условным, исчисленным с балансовой прибыли.

- "Прочие долгосрочные обязательства" - отражаются все суммы, которые не вошли в 4 раздел баланса.

Раздел 5 "Краткосрочные обязательства".

Данный раздел включает в себя следующие виды статей:

1) "Займы и кредиты" - отражается остаток заёмных средств, которые фирма получила на срок менее одного года.

2) "Кредиторская задолженность". В неё входят:

- "Поставщики и подрядчики" - отражается непогашенная задолженность организации за поступившие ТМЦ.

- "Задолженность перед персоналом организации" - включается задолженность по начисленной зарплате, социальным и компенсационным выплатам.

- "Задолженность по налогам и сборам" - отражается задолженность по единому социальному налогу, которая подлежит к уплате в федеральный бюджет.

- "Задолженность перед государственными внебюджетными фондами" - отражается задолженность перед ПФ, ФСС, ФОМС. Указываются начисленные, но не уплаченные взносы на обязательное пенсионное страхование, страхование от несчастных случаев и часть ЕСН, причитающаяся к уплате в ПФ, ФСС, ФОМС.

- "Прочие кредиторы" - отражается задолженность по обязательному и добровольному страхованию, по депонированной заработной плате, по подотчётным лицам.

3) "Задолженность перед участниками по выплате доходов" - показывается сумма задолженности организации по начисленным, но не выплаченным дивидендам, процентам по акциям, облигациям.

4) "Доходы будущих периодов" показываются доходы, полученные в отчётном периоде, но относящиеся к следующим отчётным периодам.

5) "Резервы предстоящих расходов" показываются суммы резервов, образуемых организацией на оплату отпусков, ремонт основных средств, выплату вознаграждений по итогам года и выслугу лет, гарантийные ремонт и обслуживание.

Кроме того, за балансом в справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах, приводятся данные об арендованных основных средствах, о ТМЦ, принятых на ответственное хранение, о товарах, принятых на комиссию, об износе жилищного фонда, о нематериальных активах, полученных в пользование, и пр.

Структура баланса, подразумевающая выделение тех или иных разделов и статей, может быть различной ; в настоящее время она имеет следующий вид (таблица 2)

Таблица 2 - Представление бухгалтерского баланса

Основными факторами, определяющими финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое положение определяется наиболее обобщающим показателем. Следовательно, отчет о прибылях и убытках также привлекается для анализа финансового состояния.

1.3 Способы и методы анализа бухгалтерского баланса

Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении организации. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например в случае ликвидации организации. Текущая "цена" активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции .

Анализ проводится по балансу (форма №1) с помощью одного из следующих способов:

- анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

- строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

- производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу - дело довольно трудоемкое и неэффективное, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём уплотнённых отдельных статей и дополнения его показателями структуры: динамики и структурной динамики. Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчёты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации.

В число исследуемых показателей обязательно нужно включать следующее:

1. Общая стоимость имущества организации, равняя итогу баланса минус убытки;

2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела I баланса;

3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II баланса;

4. Стоимость материальных оборотных средств;

5. Величина собственного капитала организации, равная итогу раздела IV баланса;

6. Величина заёмного капитала, равная сумме итогов разделов V и VI баланса;

7. Величина собственных средств в обороте, равная разнице между оборотными активами и текущими обязательствами.

Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ - представление финансового отчёта в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учётом отраслевой специфики и других характеристик;

- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчётной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных её показателей.

Трендовый анализ - часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового менеджмента. Строится график возможного развития организации. Определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя. Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельной организации расчётным периодом времени является месяц или квартал.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так, например, увеличение доли собственных средств за счёт любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределённой прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности .

Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию. Например, увеличение доли оборотных средств в имуществе может свидетельствовать:

- о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;

- об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической мобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

- о сворачивании производственной базы;

- об искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учёта и т.д.

В общих чертах признаками "хорошего" баланса являются:

1) валюта баланса в конце отчётного периода увеличилась по сравнению с началом;

2) темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

3) собственный капитал предприятия превышает заёмный и темпы его роста выше, чем темпы роста заёмного капитала;

4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;

5) доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%.

2. Организационно-экономическая характеристика ЗАО "ВяткаТорф"

2.1 Общая характеристика ЗОА "ВяткаТорф"

В 1930 году было начато строительство первого в Кировской области крупнейшего предприятия на базе Гадовского торфоместорождения, западнее 3,5 километров ст. Стрижи. Это было строительство первого в области крупнейшего для того времени торфопредприятия с проектной мощностью 100 тыс. тонн машиноформовочного торфа с элеваторным способом добычи.

В годы Великой отечественной войны других энергоресурсов, кроме торфа, электростанции не имели. Война послужила толчком для развития торфяной промышленности.

В 1942 году в действие введено Каринское торфопредприятие с гидравлическим способом добычи торфа и мощностью 180 тыс. тонн. На основании Распоряжения Совета Народных Комиссаров СССР №12701-Р от 10.07.1942 года, приказа Народного Комиссара электростанций СССР №128/а от 11.08.1948 года и приказа Главного Управления торфяной промышленности (Главторфа) №94 от 15.08.1942 года, по состоянию на 01 сентября 1942 года был организован Кировский Государственный трест торфяной промышленности (Киргосторф). На него была возложена задача по обеспечению электростанций топливом, расширение действующих и строительство новых торфопредприятий на более высокой технической основе. бухгалтерский ликвидность финансовый платежеспособность

В 1943 году в состав треста входило четыре торфопредприятия с общей годовой программой добычи 335 тыс. тонн, в т.ч.: Каринское - 180 тыс. тонн: Оричевское - 130 тыс. тонн; Васькинское- 10 тыс. тонн; Полойское - 15 тыс. тонн.

С 2001 года Кировское производственное объединение "Кирторф" распоряжением Министерства энергетики РФ №156-р от 29.08.2001 года по согласованию Устава с Министерством имущественных отношений в РФ №2482-р от 22.08.2001 года переименовано в Федеральное Государственное Унитарное Предприятие ФГУП "Кировторф".

7 мая 2002 года Московской регистрационной палатой г. Москвы зарегистрировано и внесено в государственный реестр юридических лиц Закрытое акционерное общество "ВяткаТорф" на основании принятого решения об учреждении Общества №9 от 10 апреля 2002 года.

Общество является коммерческой организацией, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к Обществу.

ЗАО "ВяткаТорф" является юридическим лицом по действующему законодательству РФ, имеет самостоятельный баланс, является собственником имущества, учитываемого на его балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование и указание на место его нахождения, также общество в праве иметь штампы и бланки с фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом и имущественными правами, на которые по законодательству РФ может быть обращено взыскание.

Обществом созданы четыре филиала по месту осуществления основной деятельности. Филиалы являются обособленными подразделениями, выполняющими часть его функций, не имеют статуса юридического лица и не вправе действовать от своего имени.

Общество самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную и иную деятельность.

Основными видами деятельности общества являются:

- добыча и переработка торфа и других полезных ископаемых;

- поставка торфа, торфяной продукции, иных полезных ископаемых и продуктов их переработки;

- подготовка новых площадей для добычи торфа;

- заготовка древесины и производство лесопродукции, деревообработка;

- посредническая деятельность;

- организация производства и выпуск сельскохозяйственной продукции;

- строительно-монтажная деятельность;

- поставка нефтепродуктов;

- оказание транспортных услуг, осуществление перевозок хозяйственных и внешнеторговых грузов для организаций и частных лиц;

- прокат транспортных средств;

- реализация горючесмазочных материалов;

- организация сети АЗС;

- торговля автомобильными деталями, узлами и принадлежностями;

- иные виды деятельности, предусмотренные Уставом, а также не запрещенные действующим законодательством РФ .

На рисунке 1 представлена организационная структура, сформированная в соответствии с целями и видами деятельности Общества

Рисунок 1. - Организационная структура

2.2 Анализ основных технико-экономических показателей хозяйственной деятельности ЗАО "ВяткаТорф"

Для того чтобы провести качественный финансовый анализ предприятия, следует провести оценку его экономического положения. Для оценки экономического положения предприятия проведем анализ основных показателей, характеризующих его деятельность. Соответствующие показатели представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Показатели размеров деятельности ЗАО "ВяткаТорф"

Показатели				Изменения
				2005 г. 2006 г. к 2004 г. к 2005 г.
Выручка от реализации, тыс. руб.
Себестоимость реализованной продукции, работ, услуг, тыс. руб.
Прибыль, тыс. руб.
Рентабельность, %
Стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.
Среднесписочная численность работников, чел.
Среднегодовая выработка одного работника, тыс. руб.
Средняя заработная плата в месяц, руб.

Как показывают данные таблицы, в рассматриваемом периоде предприятие значительно расширило свою деятельность. Это отражается увеличением выручки в 2005 году на 44485 тыс. руб., а в 2006 году на 97565 тыс. руб. Следует отметить, что в составе ресурсного потенциала большие темпы роста имеют ОПФ - 30,1% за три года, что обусловлено инвестиционной активностью ЗАО "ВяткаТорф". Среднесписочная численность работников в 2006 году составила 985 чел., что на 235 человек больше численности 2004 года.

В целом, можно сделать вывод, что предприятие наращивает деятельность за счет модернизации материально-технической базы и повышения производительности труда своего коллектива.

Немаловажным моментом в анализе основных технико-экономических показателей предприятия является оценка трудовых ресурсов. Структура кадров ЗАО "ВяткаТорф" и их движение отражены в таблице 4.

Таблица 4 - Состав и характеристика кадров ЗАО "ВяткаТорф"

Наименование		Изменения
				2005 г. к 2004 г.	2006 г. к 2005 г.
Среднесписочная численность
Принято - всего
Уволено - всего
Текучесть кадров (процент)
По инициативе работников, всего
в связи с зачислением в образовательное учреждение
по болезни, инвалидности
в связи с нарушением работодателем законов или условий трудового договора
в связи с выходом на пенсию
по иным личным обстоятельствам
По инициативе работодателя, всего
в связи с сокращением численности, штата
несоответствие работника занимаемой должности или выполняемой работе
вследствие состояния здоровья в соответствии с медицинским заключением
по причине прогула
по причине появления на работе в состоянии алкогольного опьянения
в связи с совершением по месту работы хищения
по причине нарушения работником охраны труда
По иным основаниям, всего
по соглашению сторон
в связи с истечением срока трудового договора
в связи с переводом на другую работу
в связи с отказом работника от перевода на другую работу по состоянию здоровья в соответствии с медицинским заключением
в связи с призывом на военную службу
в связи с восстановлением на работе работника, ранее выполнявшего эту работу
в связи с осуждением работника к наказанию по приговору суда
в связи со смертью

Как видно из таблицы, количество работников Общества постоянно растет. Это связано с увеличением объемов выполняемых работ. Однако велика текучесть кадров. Основной причиной текучести кадров в организации является низкий уровень заработной платы по сравнению с уровнем заработной платы в организациях, расположенных в тех же районах, что и производственные участки Закрытого акционерного общества "ВяткаТорф", а также низкая дисциплина труда.

В целях сокращения текучести кадров необходимо совершенствовать организацию оплаты труда, повысить качество его нормирования. Строгое соблюдение Правил внутреннего трудового распорядка, обеспечение стабильности кадров на каждом производственном участке являются залогом достижения успеха работы всего общества.

Следующим этапом анализа является анализ основных фондов предприятия. Состав и структура основных средств Общества представлены в таблице 5.

Таблица 5 - Состав и структура основных средств ЗАО "ВяткаТорф"

Показатель				Изменения
				2005года к 2004	2006 года к 2005
Сооружения и передаточные устройства
Машины и оборудование
Транспортные средства
Производственный и хозяйственный инвентарь

Как видно из приведенной таблицы наибольший удельный вес в структуре основных средств Общества принадлежит статье "Здания" - 47,67%. Второе место в структуре ОС занимает категория "Машины и оборудование", несмотря на то, что в анализируемом периоде ее удельный вес колебался от 24% до 30%. Категории "Производственный и хозяйственный инвентарь" принадлежит наименьшая доля в структуре основных средств. Данный факт объясняется тем, что предметы инвентаря и запасных частей имеют невысокую стоимость и минимальный срок полезного использования. Удельный вес данной категории основных средств в анализируемом периоде практически не изменялся и составлял приблизительно 0,5%.

Общая стоимость основных средств за рассматриваемый период неуклонно возрастала. Это свидетельствует об успешной работе Общества, так как у нее достаточно средств не только для поддержания основных фондов в исправном состоянии, но и для их обновления .

3. Анализ бухгалтерского баланса ЗАО "ВяткаТорф"

3.1 Анализ состава и структуры баланса предприятия

Реализация планов предприятия определяется его финансовой устойчивостью и платежными возможностями компании. Для того чтобы знать возможности предприятия развивать свою деятельность необходимо проводить анализ его финансово-имущественного состояния и платежных обязательств. Для этого целесообразно провести анализ бухгалтерского баланса ЗАО "ВяткаТорф", его финансовой устойчивости и платежеспособности на современном этапе развития.

Для целей определения рейтинга кредитоспособности используется методика оценки финансового состояния ЗАО "ВяткаТорф" (Приложение 1). Методика оценки финансового состояния предприятия основана на проведении экспресс-анализа с использованием рейтинговых значений и применяется в целях классификации по уровню риска. После расчета основных оценочных показателей в каждой из групп, предприятию присваивается категория по каждому из этих показателей на основе сравнения рассчитанных значений с нормативными. Далее, на основании определенных категорий показателей, в соответствии с их весами, рассчитывается сумма баллов по каждой группе.

Заключительным этапом рейтинговой оценки финансового состояния является определение категории предприятия, проводимое на основе рассчитанной суммы баллов по всем группам показателей. В качестве исходных данных в методике используется информация из бухгалтерского баланса (форма №1) и отчета о прибылях и убытках (форма №2). Оценка финансового анализа формируется в течении 10 дней после сдачи бухгалтерского баланса.

Для характеристики финансового положения предприятия используются различные коэффициенты, расчет которых основан на агрегированных показателях баланса. Основой его расчета являются бухгалтерские балансы Общества за анализируемый период. Данные за 2004, 2005, 2006 гг. представлены в Приложения 2-4.

Рассмотрим состав активов аналитического баланса ЗАО "ВяткаТорф" (таблица 6).

Таблица 6- Актив аналитического баланса ЗАО "ВяткаТорф"

Статьи актива баланса				Темп роста, %
3 Запасы и затраты (Z)
Всего текущие активы (Аt)
Итого активов (имущество предприятия)(Ва)

Динамика показателей актива аналитического баланса с 2004 по 2006 год отражает следующие основные тенденции финансового положения предприятия. За рассматриваемый период имущество ЗАО "ВяткаТорф" и соответственно его обязательства увеличились на 41,2%. Снижение иммобилизованных средств на 75,8% свидетельствует о том, что в ЗАО

"ВяткаТорф" не наблюдалась инвестиционная активность в основные фонды и нематериальные активы.

За истекший трёхлетний период на 60,1% увеличилась долгосрочная дебиторская задолженность, что свидетельствует о росте кредитных операций компании и расширения на этой основе объема продаж предприятия.

Отмечается значительный прирост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений -- на 163,1%.

Эти тенденции в формировании имущественного состояния ЗАО "ВяткаТорф" отразились и на показателях обязательств компании, которые в агрегированном виде представлены в таблице 7.

Таблица 7- Пассив аналитического баланса ЗАО "ВяткаТорф"

Статьи пассива баланса				Темп роста, %
4 Собственный капитал (Ес)

Данные таблицы показывают, что ЗАО "ВяткаТорф" формирует свои пассивы, наращивая в большей степени собственный капитал, рост которого составил 127,1%. Данный рост произошёл из-за увеличения суммы нераспределенной прибыли на 70530 тыс. руб.

Далее рассмотрим структуру формирования активной и пассивной части аналитического баланса (таблица 8).

Таблица 8 - Структура актива и пассива аналитического баланса ЗАО "ВяткаТорф"

Статьи баланса				Отклонение 2006г. к 2004г.%
1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (S)
2 Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (Ra)
3 Запасы и затраты (Z)
Всего текущие активы (Аt)
4 Иммобилизованные средства (F)
Итого активов (имущество предприятия) (Ва)
1 Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (Rp)
2 Краткосрочные кредиты и займы (Кt)
Всего краткосрочный заёмный капитал (краткосрочные обязательства) (Рt)
3 Долгосрочный заёмный капитал (долгосрочные обязательства) (Kd)
4 Собственный капитал (Ес)
Итого пассивов (капитал предприятия) (Вр)

Следует отметить, что анализ структуры аналитического баланса характеризуется значительным превышением доли иммобилизованных активов по отношению к доле собственного капитала, что оказывает серьезное влияние на финансовое положение компании. Таким образом, следует провести анализ финансовой устойчивости ЗАО "ВяткаТорф".

3.2 Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и платежеспособности предприятия

Задача анализа ликвидности бухгалтерского баланса возникает в связи с необходимостью дать оценку платёжеспособности предприятия, т.е. её способности своевременно и полностью рассчитаться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Наиболее ликвидными активами являются оборотные активы (А1),такие, как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, дебиторская задолженность и отгруженные товары.

К третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершённое производство).

Четвёртая группа (А4)- труднореализуемые активы, к которым относят основные средства, нематериальные активы, незавершённое строительство и долгосрочные финансовые вложения.

Также на четыре группы делятся и обязательства предприятия:

1) П1 - наиболее срочные обязательства;

2) П2 - среднесрочные обязательства;

3) П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

4) П4 - собственный капитал, находящийся в распоряжении предприятия постоянно.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если:

А1?П1; А2? П2; А3? П3; А4? П4.

Данные анализа ликвидности баланса ЗАО "ВяткаТорф" сведены в таблицу 9.

Таблица 9 - Аналитический баланс ЗАО "ВяткаТорф"

Показатели
	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
Наиболее ликвидные активы (А1)
Быстро реализуемые активы (А2)
Медленно реализуемые активы (А3)
Трудно реализуемые активы (А4)
Наиболее срочные обязательства (П1)
Краткосрочные пассивы (П2)
Долгосрочные пассивы (П3)
Постоянные пассивы (П4)

Для определения ликвидности баланса данного предприятия сопоставим итоги приведённых групп по активу и пассиву за 3 анализируемых года:

2004 год: н.г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;

к.г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;

2005год: н.г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;

к.г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;

2006год: н.г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;

к.г.: А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

Проведя анализ ликвидности бухгалтерского баланса можно сделать вывод о том, что баланс не является абсолютно ликвидным т.к. за анализируемые периоды у предприятия наблюдается нехватка денежных средств для погашения своей кредиторской задолженности и только на конец 2006 года предприятие изыскало необходимое количество денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

Текущую ликвидность = (А1+А2)-(П1+П2) (1)

ТЛ 2004 года: начало года = (3843+32988)-(33361+9007) = 36831-42368 =-5537 тыс. руб.; конец года = (2888+37034)-(42967+14571) = 39922-57538 = -17616 тыс. руб.

ТЛ 2005 года: начало года = 39922-57538 = -17616 тыс. руб.; конец года = 42173-36220 = +5953 тыс. руб.

ТЛ 2006 года: начало года = 42173-36220 = +5953 тыс. руб.; конец года = 93191-36105 = +57086 тыс. руб.

Из полученных результатов видно, что в 2004 году предприятие было неплатёжеспособно, но к концу 2005 года оно восстановило свою платёжеспособность и постепенно увеличивало этот показатель.

Перспективную ликвидность = А3-П3 (2)

ПЛ 2004 года: начало года = 15941 - 17 = +15924 тыс. руб.; конец года = 53529 - 4982 = +48547 тыс. руб.

ПЛ 2005 года: начало года = 53529 - 4982 = +48547 тыс. руб.; конец года = 58024 - 7726 = +50298 тыс. руб.

ПЛ 2006 года: начало года = 58024 - 7726 = +50298 тыс. руб.; конец года = 54816 - 4487 = +50329 тыс. руб.

Произведя расчёт перспективной ликвидности видно, что платёжеспособность предприятия за 3 анализируемых периода постепенно увеличивалась. Это произошло из-за увеличения суммы медленно реализуемых активов.

Для анализа платёжеспособности на ЗАО "ВяткаТорф" рассчитываются следующие финансовые коэффициенты платёжеспособности:

1) Общий показатель платежеспособности

(наиболее ликвидные активы (А1) + 0,5*быстрореализуемые активы (А2) + 0,3*медленнореализуемые активы (А3)) / (наиболее срочные обязательства (П1) + 0,5*краткосрочные пассивы (П2) + 0,3*долгосрочные пассивы (П3)) (3)

2) Коэффициент абсолютной ликвидности

(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения (А1)) / (текущие обязательства (П1+П2)) (4)

3) Коэффициент "критической оценки"

(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность (А1+А2)) / (текущие обязательства (П1+П2)) (5)

4) Коэффициент текущей ликвидности

(оборотные активы (А1+А2+А3)) / (текущие обязательства (П1+П2)) (6)

5) Коэффициент маневренности функционирующего капитала

(медленореализуемые активы (А3)) / (оборотные активы - текущие обязательства (А1+А2+А3) - (П1+П2)) (7)

6) Доля оборотных средств в активах

(оборотные активы (А1+А2+А3)) / (валюта баланса) (8)

7) Коэффициент обеспеченности собственными средствами

(собственный капитал - внеоборотные активы (П4-А4)) / (оборотные активы (А1+А2+А3)) (9)

Данные расчетов коэффициентов платежеспособности приведены в таблице 10.

Таблица 10- Коэффициенты платёжеспособности за анализируемые периоды ЗАО "ВяткаТорф"

Показатель				Нормативное значение
	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года	Начало года	Конец года
Общий показатель платёжеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент "критической оценки"
Коэффициент теку...

Подобные документы

Теоретические основы методики анализа бухгалтерского баланса. Организационно-экономическая характеристика ЗАО "ВяткаТорф". Анализ ликвидности, платежеспособности, вероятности банкротства, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности.

дипломная работа , добавлен 06.02.2009


Сущность и значение бухгалтерского баланса, методика анализа и прогнозирования деятельности предприятия на его основе. Организационно-экономическая характеристика ООО "СтройИнвест"; анализ ликвидности баланса, платежеспособности, финансовой устойчивости.

дипломная работа , добавлен 28.07.2012


Методика составления бухгалтерского баланса как формы финансовой отчетности. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Совершенствование технологии формирования показателей баланса. Определение коэффициента ликвидности и платежеспособности.

дипломная работа , добавлен 25.05.2015


История создания и направления деятельности ОАО ТЭФ "КАМАтранссервис". Проведение вертикального и горизонтального анализа бухгалтерского баланса предприятия. Расчет показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

курсовая работа , добавлен 24.10.2014


Исследование основ составления бухгалтерского баланса. Ознакомление с учетной политикой на предприятии ЗАО "Продторг К". Оценка бухгалтерского баланса организации, анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.

курсовая работа , добавлен 20.04.2015


Ознакомление с особенностями состава и структуры активов и пассивов, показателей финансовой устойчивости. Рассмотрение основных этапов анализа бухгалтерского баланса на примере: ОАО "Дом Книги". Анализ ликвидности бухгалтерского баланса предприятия.

курсовая работа , добавлен 05.12.2014


Роль, назначение и классификация бухгалтерских балансов. Анализ динамики и структуры статей бухгалтерского баланса МУП "ВКХ" г. Бузулука. Оценка ликвидности и финансовой устойчивости. Планирование и проведение аудита бухгалтерского баланса предприятия.

дипломная работа , добавлен 15.01.2012


Понятие бухгалтерского баланса и его роль. Расчет сравнительного аналитического баланса (форма № 1). Характеристика финансового состояния предприятия. Комплексная оценка ликвидности баланса и анализ показателей финансовой устойчивости предприятия.

курсовая работа , добавлен 04.01.2015


Понятие и структура бухгалтерского баланса предприятия. Методы и способы анализа бухгалтерского баланса предприятия на примере ОАО "Благовещенское ППЖ". Экспресс-анализ финансового состояния предприятия. Пути совершенствования бухгалтерского баланса.

курсовая работа , добавлен 08.06.2015


Эволюция бухгалтерского баланса. Сравнительный анализ составления бухгалтерского баланса в отечественной и международной практике. Анализ бухгалтерского баланса на примере ОАО "Заволжское", анализ активов и пассивов, финансовой устойчивости предприятия.

Анализ бухгалтерского баланса (финансовой отчетности) предприятия является довольно трудоемким процессом, в процессе которого, в первую очередь, в ходе предварительной оценки бухгалтерской (финансовой) отчетности выявляем и оцениваем динамику «больных» статей отчетности двух видов:

1. Свидетельствующих о крайней неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (непокрытые убытки, просроченные кредиты и займы и кредиторская задолженность и т.п.);
2. Свидетельствующих об определенных недостатках в работе организации, которые в случае их регулярного повторения в отчетности нескольких смежных периодов могут существенно отразиться на финансовом положении организации (просроченная дебиторская задолженность, задолженность, списанная на финансовые результаты, взысканные с организации штрафы, пени, неустойки, отрицательный чистый денежный поток и т.п.).

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу, который мы рассматривали в других статьях, ознакомится с примером составления агрегированного баланса можно .

Итак, рассмотрим этапы анализа баланса предприятия.

1 этап: анализ динамики и структуры баланса

В ходе анализа целесообразно определить темпы роста наиболее значимых статей (групп) баланса и сравнить полученные результаты с темпами роста выручки от продаж. Важным направлением анализа является , в ходе которого оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса.

«Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

1. валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки;
2. при прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств;
3. размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам;
4. доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;
5. размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;
6. в балансе отсутствуют непокрытые убытки.

При анализе баланса следует учитывать изменения в методологии ведения учета и в налоговом законодательстве, а также положения учетной политики организации.

2 этап: анализ финансовой устойчивости организации

Производим расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости: наличие реального собственного капитала (чистых активов); наличие собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала.

Относительные показатели финансовой устойчивости - это коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала). Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости:

Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства): СОС = СК - ВА + ДО

Чистый оборотный капитал: ЧОК = СК + ДЗК - ВА или ЧОК = ОА - КЗК

Чистые активы: ЧА (порядок расчета установлен письмом Минфина России и ФКЦБ)

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала): Кавт = СК / А

Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала): Кфз = ЗК / А, где ЗК = КО + ДО

Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового леверижда): Кзс = ЗК / СК

Коэффициент сохранности собственного капитала: Кскс = СКк.п. / СКн.п.

Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала: Кскм = СОС / СК

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом): Косс = СОС / ОА

Где СК - собственный капитал; ВА - внеоборотные активы; ДО - дебиторская задолженность; ДЗК - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого предприятием (сумма его долгосрочных финансовых обязательств); OA - общая сумма оборотных активов предприятия; КЗК - сумма краткосрочного заемного капитала, используемого предприятием; А - активы; ЗК - заемный капитал (обязательства); КО - краткосрочные обязательства; ДО - долгосрочные обязательства; СКк.п., СКн.п - величина собственного капитала на конец и начало периода.

Более подробно, с примерами расчетов в Excel, расчет относительных коэффициентов рассмотрен .

3 этап: анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации. Оценка ликвидности баланса может производиться различными методами, в том числе на основе расчета основных .

В расчет каждого из коэффициентов включаются определенные группы оборотных активов, различающихся по степени ликвидности (т.е. способности трансформироваться в денежные средства в ходе производственно-коммерческого цикла).

4 этап: анализ состояния активов

В рамках анализа бухгалтерского баланса необходимо провести анализ состава, структуры и эффективности использования внеоборотных и оборотных активов. Для оценки эффективности оборотных активов применяются показатели рентабельности и оборачиваемости.

Для оценки оборачиваемости оборотных средств в целом можно рекомендовать следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: Коб = N / ОА ср
Период оборота оборотных средств: По = ОА ср * Д / N

Где N - выручка от продаж; ОА ср - средняя величина оборотных активов; Д - количество дней в анализируемом периоде.

Анализ динамики, состава и структуры внеоборотных активов по балансу должен быть дополнен .

5 этап: анализ деловой активности

Оценка деловой активности может быть проведена по следующим направлениям:

• по уровню эффективности использования ресурсов (уровню и динамике фондоотдачи, производительности труда, рентабельности и других показателей). Наиболее важные в этой группе - показатели оборачиваемости активов и капитала ;
• по соотношению темпов роста прибыли, оборота и авансированного капитала.

Деловая активность характеризуется положительно при соблюдении соотношения:

ТРПДН > ТР N > ТРСВК > 100%

Где ТРПДН - темп роста прибыли до налогообложения (либо до уплаты налогов и процентов); ТР N - темп роста оборота (выручки от продаж); ТРСВК - темп роста авансированного капитала (валюты баланса).

Зависимость означает: экономический потенциал предприятия растет (масштабы деятельности увеличиваются); объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с ростом авансированного капитала, т.е. ресурсы предприятия используется более эффективно; прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении затрат. Данное соотношение называется «золотым правилом экономики предприятия».

3. по специальным показателям, характеризующим деловую активность (коэффициентам устойчивости экономического роста, способности самофинансирования, инвестиционной активности).

6 этап: диагностика финансового состояния предприятия

Наиболее распространенными подходами к диагностике финансового состояния являются: оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности и использование дискриминантных математических моделей вероятности банкротства:

Для оценки возможности восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются два базовых показателя: коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2,0); коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение 0,1).

Дискриминантные математические . В современной литературе по финансовому анализу предлагается целый ряд западных и российских моделей. В статье представлена модифицированная для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже. Практика применения этой модели при анализе российских предприятий показала возможность ее использования и наибольшую реальность получаемых значений по сравнению с другими западными моделями.

Анализ бухгалтерского баланса позволяет получить информацию о состоянии компании. Чтобы поставить правильный «диагноз» бизнесу и дать объективную оценку деятельности менеджмента, надо опираться на факты и аналитику. Источником информации в этом случае будет управленческая и бухгалтерская отчетность. Смотрите, как провести вертикальный и горизонтальный анализ баланса на примере конкретного предприятия.

О чем эта статья :

О балансе

Доходы будущих периодов

Оценочные обязательства

Прочие обязательства

Итого по разделу V

Горизонтальный анализ баланса (анализ динамики показателей)

Анализ баланса стоит начать с анализа динамики его показателей (см. также, как провести анализ ликвидности баланса ). Этот метод называют горизонтальным анализом. Чтобы провести такой анализ, надо оценить в абсолютных и относительных показателях изменение с течением времени или в динамике каждой статьи баланса, для чего построчно рассчитывают изменение в процентах и в денежных единицах.

Таблица 2 . Горизонтальный анализ баланса

I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I
II. Оборотные активы
Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Средства допэмиссии акций
Резервный капитал
Итого по разделу III
Заемные средства
Оценочные обязательства
Кредиторская задолженность
Итого по разделу IV
Заемные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Оценочные обязательства
Прочие обязательства
Итого по разделу V

Горизонтальный анализ активов

После горизонтального анализа баланса мы видим, что из года в год снижаются нематериальные активы и результаты НИОКР, компания не создает новых нематериальных активов, а те, что были уже практически списаны.

Необычно выглядит скачок (в 2015 году), а затем падение (2016 год) стоимости основных средств. Это связано с процессом реструктуризации бизнеса авиакомпании – в 2015 году было принято на баланс значительное число воздушных судов в виде основных средств, а в 2016 году было значительное выбытие. Причина в передаче вертолетного парка в другое юридическое лицо как элемент реструктуризации.

Из года в год снижаются доходные вложения в материальные ценности скорее всего за счет амортизации оборудования, из которого в основном они и складываются.

В 2015 и в 2016 годах выросли долгосрочные вложения в финансовые активы, но причины этого роста из года в год разные, в 2015 году выросли долгосрочные займы, предоставленные компанией, а в 2016 году финансовые вложения приросли за счет появления на балансе компании новых акций компаний, возможно выделенного вертолетного подразделения.

В результате горизонтального анализа стало видно, что в 2015 году выросли, а затем в 2016 снизились отложенные налоговые активы, причины надо искать в особенностях учета основных средств.

В 2015 снизились, а затем в 2016 значительно выросли прочие внеоборотные активы – нет информации о причинах, но финансовым аналитикам стоит обратить внимание и уточнить причины этой динамики.

В течение 2015–2016 годов росли запасы в основном за счет сырья и материалов, так как речь идет о крупной авиакомпании, возможно рост запасов определялся закупками ГСМ.

Весь анализируемый период снижался НДС по приобретенным ценностям, возможно это связано со снижением объемов закупок.

В 2015 году упала дебиторская задолженность, в 2016 году она несколько повысилась ( ). Более глубокий анализ баланса показывает, что в 2015 году сокращение достигнуто за счет краткосрочных обязательств дебиторов, а в 2016 году выросла в абсолютном и относительном значении задолженность покупателей со сроками погашения более года, что говорит не в пользу компании.

Краткосрочные финансовые вложения в 2015 году оставались относительно стабильными, а в 2016 резко сократились – причина сокращение объема кредитования.

Денежные средства и их эквиваленты выросли в 2015 году и значительно сократились в 2016, возможно компания использовала средства на счетах для целей реструктуризации задолженности.

В целом активы и, соответственно, размер бизнеса компании с 2016 году сократились и относительно 2015 и 2014 года.

Читайте также :

Чем поможет : сделать бюджет компании прозрачным и точным, детально планировать и контролировать расходы подразделений.

Горизонтальный анализ пассивов

В 2015 году компания провела дополнительную эмиссию акций на более чем 3 млрд рублей и продала новые акции за 25 млрд, отсюда соответствующие изменения в балансе.

Кроме того, в 2015 году исчезли из баланса выкупленные у акционеров на сумму 21 млн руб. акции, снизилось значение статьи – «Переоценка внеоборотных активов».

Положительным фактором является то, что в 2016 году сократилось значение статьи «Непокрытый убыток» и не за счет доп. Эмиссии, а за счет полученной прибыли.

Анализируя IV и V разделы баланса, мы видим, что краткосрочные обязательства сильно снизились, а долгосрочные наоборот выросли – это следствие реструктуризации – краткосрочные источники были заменены долгосрочными, при этом частично краткосрочная задолженность была покрыта из средств, привлеченных за счет дополнительной эмиссии.

Анализируя динамику, очень хорошо понимать значимость того или иного показателя в структуре баланса, и здесь нам поможет второй распространенный метод анализа баланса.

Вертикальный анализ баланса (анализ структуры)

Продолжить анализ баланса логично исследованием его структуры, этот метод называют вертикальным анализом баланса. Мы оцениваем долю, которую та или иная категория активов/пассивов составляет в валюте баланса, изучаем историю изменения этой доли и делаем выводы.

Валюта баланса – сумма всех активов или пассивов.

Таблица 3 . Пример вертикального анализа баланса авиакомпании

I. Внеоборотные активы	Структура (Доля в валюте баланса)			Изменение структуры
Нематериальные активы
Результаты исследований и разработок
Основные средства
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I
II. Оборотные активы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Финансовые вложения за исключением денежных эквивалентов
Денежные средства и денежные эквиваленты
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
Собственные акции выкупленные у акционеров
Средства допэмиссии акций
Переоценка внеоборотных активов
Добавочный капитал без переоценки
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (Непокрытый убыток)
Итого по разделу III
IV. Долгосрочные обязательства.
Заемные средства
Отложенные налоговые обязательства
Оценочные обязательства
Кредиторская задолженность
Итого по разделу IV
V. Краткосрочные обязательства.
Заемные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Оценочные обязательства
Прочие обязательства
Итого по разделу V

Первое, что мы видим в результате вертикального анализа структуры активов – низкую долю основных средств в составе активов. Казалось бы основой осуществления деятельности авиакомпании является большой парк техники, однако современная бизнес модель подобных компаний ориентируется не на эксплуатацию техники и предоставление ее в пользование, а на оказании услуги – перемещения пассажиров и грузов. Чтобы это реализовать, не требуется быть собственником технических средств, надо иметь возможность использовать как можно больше этих средств, и в этом авиакомпаниям помогает лизинг. Оборудование, находящееся в лизинге, отражается на забалансовых счетах. Основные средства авиакомпании – это в первую очередь аэропортовая инфраструктура, оборудование и запасные части.

Значительную долю в активах компании занимают финансовые вложения почти 36% (или 41% если взять в расчет также краткосрочные финансовые вложения), но это по всей видимости следствие истории развития компании, наличие финансовых активов не является необходимой частью бизнес-модели компании.

Самую большую долю в компании занимает дебиторская задолженность – почти 42% на 2016 год. Анализируя активы компании надо уделить основное внимание финансовым вложениям, а также структуре и динамике дебиторской задолженности, остальные элементы активов оказывают значительно меньшее влияние на бизнес компании.

Рассматривая источники финансирования надо оценить структуру источников – какой является основным: в нашем случае, компания накопила значительный размер непокрытых убытков, которое давно не покрываются собственными средствами. Но если в 2014 году большая часть деятельности компании и, в том числе убытка покрывалась из краткосрочных заемных источников, то в 2015 году компания улучшила структуру финансирования и подавляющую часть валюты баланса составили долгосрочные источники, кроме того, компания за счет эмиссии и прибыли в 2016 году сократила накопленный минус по III разделу баланса.

Финансовый анализ предприятия по балансу позволяет охарактеризовать структуру и динамику изменения имущества и источников его финансирования. Подробнее о том, как провести финансовый анализ баланса - в этой статье.

Финансовый анализ по строкам баланса

Чтобы сделать чтение баланса более удобным, рекомендуется отразить структуру баланса.

Структура баланса формируется следующим образом: валюта баланса принимается за 100%, и определяется доля каждого раздела баланса в общей сумме средств (источников) предприятия (рис. 1). Также можно принять подразделы баланса за 100% и рассчитать долю входящих в него элементов (например, долю незавершенного производства в запасах, нераспределенной прибыли в собственном капитале).

Рис. 1. Описание структуры активов

Финансовый анализ структуры баланса проводится по блокам: определяется доля внеоборотных и оборотных активов в валюте баланса; далее рассматривается доля их элементов. Аналогично исследуются пассивы: вначале определяется доля собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств в валюте баланса; а затем рассматривается их структура.

Структура баланса позволяет получить представление о «расстановке» сил в активах и источниках финансирования компании - выделить элементы, которые оказывают основное влияние на финансовое положение компании. При финансовом анализе предприятия по балансу особое внимание необходимо уделять элементам, имеющим наибольший удельный вес, и элементам, доля которых изменялась скачкообразно. Именно элементы, имеющие максимальный удельный вес в составе активов и пассивов, могли стать причиной изменений в финансовом положении компании (так как оказывают наибольшее влияние на состояние компании), а также могут являться рычагами оптимизации состояния компании.

Необходимо помнить, что окончательные выводы относительно управления оборотным капиталом компании невозможно сделать только на основании анализа абсолютных величин и структуры баланса. В частности, анализ оборотных активов и краткосрочных обязательств на основании абсолютных величин и структуры баланса необходимо сочетать с анализом оборачиваемости.

Например, рост абсолютной величины дебиторской задолженности может быть закономерным при росте объемов реализации продукции и отнюдь не будет означать ухудшения ситуации с востребованием задолженности покупателей. Кроме того, снижение или рост доли дебиторской задолженности неоднозначно свидетельствует об ухудшении или улучшении ситуации с востребованием дебиторской задолженности: например, при прочих равных условиях закупка материалов на длительный срок приведет к закономерному сокращению доли прочих составляющих оборотных активов.

Рассмотрим некоторые вопросы, возникающие при финансовом анализе структуры баланса, и варианты их интерпретации. Выберем следующую форму описания: вначале обозначаются вопросы и приводятся возможные варианты ответов на них (конспект «вопрос-ответ»). Далее приводятся развернутые комментарии.

Внеоборотные (постоянные) активы

I. Доля (абсолютная величина) основных средств увеличивается.

Возможные причины:

• приобретение основных фондов (рост абсолютной величины основных средств);
• переоценка основных средств.

II. Остаточная стоимость основных средств в балансе сокращается.

Возможные причины:

• реализация основных средств;
• процесс амортизации имущества;
• переоценка основных средств.

Изменение остаточной стоимости основных средств отражает процесс движения основных производственных фондов (ОПФ) компании. Увеличение остаточной стоимости отражает прирост основных средств, который, как правило, происходит в результате приобретения фондов либо постановки на баланс объектов незавершенного строительства.

Признак изменения стоимости основных средств в результате переоценки: совпадение абсолютной величины изменений по строкам бухгалтерского баланса «Основные средства» (актив) и «Добавочный капитал» (пассив). Совпадение может отличаться от 100% (так как в рассматриваемом периоде может быть приобретена или реализована часть внеоборотных активов), но быть достаточно близким к нему.

Уменьшение абсолютной величины основных средств может быть следствием реализации части основных средств либо отражать процесс амортизации имущества. Если сокращение стоимости основных средств произошло в пределах начисленной за период амортизации, предприятие не осуществляло реализацию основных средств. Если сокращение стоимости имущества превышает величину начисленной за период амортизации, есть основания полагать, что в рассматриваемом периоде имела место реализация имущества.

Аналогичным образом проводится анализ изменений нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

III. Доля (абсолютная величина) незавершенного строительства велика.

Возможные причины:

• замороженное строительство (нет изменений абсолютных величин по строкам «Незавершенное строительство» и «Основные средства»);
• изменение структуры ОПФ (например, замена оборудования).

Наличие незавершенного строительства и изменения абсолютных значений по данной позиции свидетельствуют о том, что организация осуществляет капитальное строительство. О масштабах строительства можно судить, сравнивая величину незавершенных капитальных вложений с первоначальной стоимостью существующих основных средств компании. Первоначальная стоимость основных средств рассчитывается как сумма остаточной стоимости основных средств на текущую отчетную дату и общей величины амортизации, начисленной на рассматриваемую дату (не за период, но совокупной начисленной амортизации).

Сокращение абсолютной величины незавершенного строительства может свидетельствовать о завершении определенного этапа строительства - переводе незавершенных капитальных вложений на баланс, вводе в эксплуатацию. При этом наблюдается увеличение остаточной стоимости основных средств (на аналогичную или близкую сумму).

Величина, отраженная по строке «Незавершенное строительство», также может изменяться вследствие реализации на сторону части объектов незавершенных капитальных вложений (сокращение абсолютных значений) либо проведения переоценки.

Заметному приросту абсолютной величины и доли внеоборотных активов необходимо уделять внимание, так как инвестиционные вложения являются одной из причин сокращения финансовых показателей (как индикаторов ухудшения финансового положения компании), в частности показателей ликвидности и финансовой устойчивости.

Выявление факта переоценки основных фондов. Анализируя постоянные активы, необходимо помнить, что рост стоимости основных фондов и незавершенных капитальных вложений может быть связан как с реальными вложениями средств в ОПФ, так и с организационно-правовыми изменениями. Под реальными вложениями средств в ОПФ подразумевается приобретение и реализация постоянных активов, вложение финансовых ресурсов в строительство, перевод объектов строительства на баланс предприятия. К организационно-правовым причинам изменения стоимости ОПФ относится, например, переоценка основных фондов предприятия.

Выявление факта переоценки основных фондов основывается на анализе изменений по статьям «Основные средства», «Незавершенное строительство» и «Добавочный капитал». Если имела место переоценка основных фондов, приросту стоимости основных средств и незавершенных капитальных вложений будет соответствовать аналогичный прирост (на ту же сумму) добавочного капитала.

Пример

На 01.01.13 наблюдается совпадение изменений величины незавершенного строительства и добавочного капитала (изменение в размере 1 800 тыс. руб.), что дает основание предполагать проведение в данном периоде переоценки стоимости основных средств (табл. 1). На 01.01.14 наблюдается сокращение величины незавершенного строительства на 800 тыс. руб. с одновременным ростом на 800 тыс. руб. величины основных средств. Есть основания говорить о завершении периода строительства и вводе объектов незавершенного строительства в эксплуатацию.

Таблица 1. Выявление факта переоценки внеоборотных активов на основании анализа изменений статей баланса

Наименование позиций	Код	Отчетные даты
		1.01.12	1.01.13	1.01.14
Актив
I. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 500	4 000	4 800
В том числе: незавершенное строительство	130	500	800	0
Общий прирост			1800	0
Пассив
IV. Капитал и резервы
Добавочный капитал	420	100	1900	1900
Изменения добавочного капитала (прирост)			1800	0

Экспресс-оценка состояния основных средств компании. Для экспресс-оценки степени изношенности основных производственных фондов компании можно воспользоваться коэффициентом износа основных средств. Коэффициент износа основных средств определяется как отношение общей величины износа основных средств (на текущую отчетную дату) к их первоначальной стоимости.

Здесь Амортизация на дату - общая накопленная величина амортизационных отчислений на текущую отчетную дату (не за интервал!);

Первонач. стоимость - первоначальная стоимость активов;

Остат. стоимость - остаточная стоимость активов по данным бизнеса.

Аналогичным образом определяется коэффициент износа нематериальных активов.

VI. Коэффициент износа основных средств высокий.

Возможные причины:

• фонды изношены;
• выбран метод ускоренной амортизации ОПФ.

Высокий коэффициент износа основных средств свидетельствует об изношенности производственных фондов. В практике работы предприятий встречаются примеры использования коэффициента износа как индикатора риска возникновения сбоев в производственном процессе. При высоких значениях коэффициента износа аналитик делает отметку о достаточно высоком риске сбоев в производственном процессе и необходимости модернизации производства. Хотя однозначность такого вывода можно подвергнуть сомнению: не всегда начисленный в бухгалтерском учете износ отражает реальную степень изношенности основных средств и вероятность сбоев в их работе.

Если предприятие использует механизм ускоренной амортизации, начисленный износ основных средств (и, следовательно, коэффициент износа) будет выше, чем фактическая изношенность производственных фондов. Для предприятия, применяющего механизм ускоренной амортизации по значительной доле основных средств, необходимы соответствующие комментарии в аналитической записке. В упрощенном варианте комментарий может выглядеть следующим образом: «По основным объектам основных средств предприятие применяет механизм ускоренной амортизации. В связи с этим расчетный коэффициент износа, равный 64%, не отражает фактическое состояние имущества предприятия. В настоящий момент срок эксплуатации основных объектов ОПФ составляет 3-5 лет».

Оборотные (текущие) активы

I. Значительная доля (абсолютная величина) материалов на складе.

Объективные причины:

• отраслевые особенности;
• закупки «впрок», более эффективные, чем закупки регулярные.

Негативные причины:

• закупки «впрок», сверхнормативные запасы;
• неиспользуемые в процессе производства («мертвые») запасы;
• проблемы в процедуре планирования: план производства формируется без ориентира на объем продаж, в результате чего создается запас сверх необходимого;
• бартерные операции.

II. Доля (абсолютная величина) материальных запасов меняется скачкообразно.

Объективные причины:

• сезонное производство;

Негативные причины:

• проблемы снабжения.

Значительная доля материальных запасов может быть вызвана объективными причинами либо быть следствием неэффективного управления. Ряд компаний благодаря своим отраслевым особенностям (материалоемкое производство; процедура снабжения, сопряженная со значительными сложностями) и географическому положению (удаленность поставщиков) имеют значительную долю запасов. Также отраслевые особенности могут являться объяснением скачкообразного изменения доли запасов, например при производстве продукции с длительным циклом изготовления.

Под неэффективным управлением запасами подразумеваются, в частности, закупки сверх необходимого объема и наличие на складе материалов, не используемых в процессе производства.

Для характеристики эффективности управления производственным запасами (равно как и другими составляющими оборотного капитала) необходимо сочетать анализ абсолютной величины актива и его периода оборота. Говорить о снижении (низкой) эффективности работы с запасами можно в следующих случаях:

• если доля запасов в активах возрастает в сочетании с ростом периода оборота запасов; возрастает период оборота запасов;
• если доля и период оборота запасов компании больше, чем у прочих компаний данной отрасли.

Пример

Предприятие машиностроительной отрасли, не имеющее организационных проблем в снабжении (например таких, как закупка комплектующих за рубежом или значительные сезонные колебания цен на сырье), в течение года постепенно наращивало объем продаж (табл. 2). Объективно, что с ростом объемов производимой продукции должен расти и объем создаваемых запасов. Однако темп роста запасов в 1,2-1,4 раза превысил темп роста продаж. Об этом же скажет увеличивающийся период оборота запасов. Результат - вывод об ухудшении ситуации с управлением материальными запасами. Ухудшение принципов управления запасами способствует снижению рентабельности капитала, ликвидности и финансовой устойчивости компании (подробнее это рассматривается в разделах анализа оборачиваемости, ликвидности и финансовой устойчивости).

Таблица 2. Определение показателей, характеризующих эффективность управления запасами компании

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.04.2015	01.07.2015	01.10.2015
II. Оборотные активы
Запасы
В том числе:	660	1025	1 621
Темп роста запасов		1,55	1,58
Структура баланса
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	18%	22%	27%
Выручка нарастающим итогом	1 820	4 140	6 700
Выручка за период		2 320	2 560
Темп роста выручки		2 320/1 820 = 1,27	1,10
	1 583	3 423	5 433
	1 583	1 840	2 010
Оборачиваемость активов
Период оборота запасов (дни)	38	41	59

Пример

В ситуации, представленной в табл. 3, доля материальных запасов сократилась с 23% до 20%. Означает ли это улучшение принципов управления запасами, наблюдавшееся в компании? Анализ исключительно доли не позволяет дать однозначного ответа. Анализ периодов оборота, которые остаются на неизменном уровне, позволяет сказать, что условия управления запасами не изменились, следовательно, не оказали влияния на финансовое положение компании. При этом абсолютная величина запасов в рассматриваемом периоде возросла, что потребовало дополнительных источников финансирования (могли быть собственные средства либо заемные). Таким образом, условия управления запасами не оказали влияния на компанию.

Следует отличать влияние условий управления оборотным капиталом от влияния абсолютной величины изменения оборотного капитала. В данном случае абсолютная величина запасов материалов явно возрастала и создавала дополнительную потребность в финансировании. Оказал ли рост абсолютной величины запасов негативное влияние на компанию, неизвестно (это не факт), так как в примере не приведены необходимые финансовые показатели и не дана картина влияния прочих факторов деятельности компании (прибыли, внеобортных активов, иных элементов оборотного капитала).

Таблица 3. Совокупность показателей, характеризующих эффективность управления запасами компании

При формировании окончательного заключения об эффективности управления запасами (равно как и другими элементами оборотного капитала) необходимо учитывать специфические нюансы, характерные для данного конкретного предприятия и напрямую «неуловимые» в стандартных формах отчетности.

Пример

По данным, представленным в табл. 4 (предприятие машиностроительной отрасли, производит серийную продукцию, львиная доля поставщиков - российские), был сделан вывод о затоваривании склада материалов и нерациональной, не связанной с объемом производства системе закупок. Основанием для вывода послужил постоянно возрастающий период оборота запасов и темп роста запасов, превышающий тем роста объемов реализации.

Таблица 4. Баланс предприятия машиностроительной отрасли

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.04.2015	01.07.2015	01.10.2015
II. Оборотные активы
Запасы
В том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	300 380	352 000	309 ООО
Структура баланса
Выручка и затраты (в отчете о прибылях)	33%	35%	32%
Выручка нарастающим итогом	395 500	376 600	1 064 400
Выручка за период	395 500	772 100	292 300
Себестоимость реализации продукции нарастающим итогом	220 600	440 450	575 450
Себестоимость реализации за период	220 600	219 850	135 000
Оборачиваемость активов
Период оборота запасов (дни)	123	134	220

При исследовании данных аналитического учета оказалось, что значительная доля запасов материалов на складе есть следствие особенностей учета, но не нерационального управления. Особенность учета состояла в том, что данная компания приобретала исходное сырье не только для собственного производства, но и для ряда других предприятий холдинга. Таким образом, запасы, приобретенные для прочих предприятий холдинга, исказили (ухудшили) картину финансового состояния анализируемой компании (улучшили картину финансового положения прочих компаний холдинга, для которых приобретались запасы). Для объективной оценки финансового состояния компании пришлось прибегнуть к построению управленческого баланса - «очистить» исходный баланс от той доли запасов и соответствующих им расчетов с поставщиками, которая не имела отношения к потребностям анализируемого предприятия.

В качестве ремарки можно заметить, что для проведения корректной диагностики финансового положения компании необходимо, помимо отчетной информации, располагать (запрашивать) информацией о ключевых производственных, организационных и учетных особенностях данной конкретной компании.

Закупки на длительный срок. Оценка целесообразности

При рассуждениях о причинах значительной доли сырья и материалов на складе были упомянуты закупки на длительный срок. Наиболее распространенные аргументы в пользу закупок «надолго» - возможность приобрести ресурсы по более низким ценам (сезонным, оптовым) и избежать прогнозируемого повышения цен, а также несколько облегчить жизнь снабженцам.

Также распространен и контраргумент: запасы на длительный срок «замораживают, обездвиживают» денежные средства, тем самым являются однозначным злом для предприятия. Судьей в данном вопросе может стать обыкновенный расчет - сравнение указанных двух схем по совокупным денежным потокам. Иными словами, необходимо рассмотреть и сравнить притоки и оттоки денежных средств, возникающие при реализации той или иной схемы приобретения запасов (безусловно, сравнение должно проводиться за один и тот же промежуток времени). Наиболее выгодным для компании является вариант закупок, создающий наименьший отток денежных средств, т.е. наименьшую финансовую нагрузку для организации.

Эффект от той или иной схемы приобретения запасов определяется несколькими составляющими:

• разницей в цене приобретаемых ресурсов;
• величиной налога на прибыль, которая возникает при списании стоимости запасов на стоимость продукции;
• величиной НДС, предъявляемого к возмещению и, следовательно, уменьшающего платежи в бюджет по текущей деятельности;
• необходимостью и стоимостью привлечения заемных источников финансирования;
• величиной затрат на хранение ресурсов.

Основной составляющей оттоков денежных средств являются собственные средства, направляемые на приобретение запаса или (и) на погашение задолженности по кредитам, привлеченным на приобретение запасов. Перечисленные составляющие покажут величину средств, направленную на приобретение необходимого объема ресурсов.

Разница в цене приобретения и объеме запасов на складе повлечет за собой отличия в налогооблагаемых базах по налогам. Разница в цене ресурсов и стоимости заемных средств (если привлекаются) повлечет за собой отличия в налогооблагаемой базе по налогу на прибыль. Чем больше стоимость запаса, списываемая на стоимость продукции, тем меньше налог на прибыль, т.е. тем меньше платежи (оттоки средств) на уплату налога.

Разница в стоимости приобретаемых запасов также скажется на величине НДС уплаченного, который уменьшает конечные платежи НДС в бюджет по текущей деятельности. Чем больше стоимость запаса, списываемая на стоимость продукции, тем меньше НДС, подлежащий уплате в бюджет по текущей деятельности (рассчитываемый как НДС, полученный за вычетом НДС уплаченного).

Создание долговременного запаса может повлечь за собой дополнительные складские расходы, например затраты на аренду складских помещений и внутризаводское перемещение (а может практически не повлечь, если предприятие располагает достаточными помещениями для складирования годового объема ресурса и закупаемый ресурс не требует особых условий хранения).

Прочие элементы финансовых потоков компании - выручка от реализации, производственные и инвестиционные затраты, налоги (помимо НДС и налога на прибыль) - будут идентичны в обоих вариантах, поэтому могут не участвовать в рассмотрении.

Пример

На самом простом примере оценка целесообразности закупки запасов на длительный (короткий) срок выглядит следующим образом.

Вариант 1. Закупка запасов на год при фиксированной цене (табл. 5).

Планируется единовременно закупить 40 тыс. единиц ресурса. Закупаемый объем покрывает годовую потребность компании в данном виде ресурса. Цена приобретения определена с учетом скидки 4% (скидка за объем) от базовой цены, составляющей 12,3 доллара с НДС за единицу ресурса. Таким образом, цена приобретения единицы ресурса в данной схеме составляет 12,3 × 0,96 = 11,8 доллара с НДС (10 долларов без НДС). Общая стоимость приобретаемого объема ресурса - 472 тыс. долларов (400 тыс. долларов без НДС). Для финансирования сделки компания располагает собственными средствами в размере 130 тыс. долларов. Потребность в краткосрочных кредитах для приобретения запаса составляет 342 тыс. долларов, стоимость кредитных ресурсов - 12% годовых в рублях с ежемесячной уплатой процентов (1% в месяц). При приобретении годового объема ресурса складские расходы (включая дополнительную аренду помещения и транспортировку запаса) возрастают на 3,5 тыс. долларов в квартал по сравнению с уровнем складских расходов, наблюдающихся при регулярной закупке ресурса. Дополнительные расходы присутствуют только в течение первых трех кварталов хранения запаса, при расходовании запаса до уровня квартального (регулярного) потребность в дополнительных площадях отпадает.

Таблица 5. Формирование потоков при закупке ресурсов на длительный срок (в тыс. долларов, если не указаны иные единицы)

Наименование позиций
Расход запаса	10 тыс. ед.	15 тыс. ед.	5 тыс. ед.	10 тыс. ед.
Сумма, списанная на стоимость продукции (при фиксированной цене 10 долларов за единицу без НДС)	100	150	50	100
Стоимость запаса в балансе (учитывается без НДС) на конец периода	400 – 100 = 300	300 – 150 = 150	150 – 50 = 100	100 – 100 = 0
Привлечение кредита	342	0	0	0
Потоки для сравнения вариантов
1. Собственные средства на приобретение запаса (на сумму приобретения с НДС)	130	0	0	0
2. Собственные средства на погашение задолженности по кредиту (погашение в конце периода)	0	171	171	0
3. Собственные средства на погашение процентов по кредиту	6,8 (за 2 мес.)	10,3 (за 3 мес.)	10,3 (за З мес.)	0
4. Собственные средства на дополнительные складские расходы	3,5	3,5	3,5	0
5. Уменьшение налога на прибыль	26,5	39,3	15,3	24,0
6. Уменьшение НДС к уплате в бюджет (принимаемый в расчет	(100 +3,0) ×18% = 18,6	(150 +3,0) ×18% =27,6	9,6	18
НДС уплаченный к затратам).
Ставка НДС 18%
Итого поток (5 + 6-1-2 - 3 - 4)	-95,2	-117,8	-159,8	42,0
	1	0,97	0,94	0,92
Дисконтированный поток	-95,2	-114,3	-150,2	38,7
То же нарастающим итогом	-95,2	-209,5	-359,7	-321

Собственные средства (средства от текущей деятельности компании), потраченные в связи с приобретением годового объема запасов при указанных ценах и схеме финансирования составят 130 + (171 + 171) + 6,8 + 10,3 + 10,3 + 3,5 × 3 = 509,9 тыс. долларов.

Суммы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, складываются из стоимости ресурса, списанной на стоимость продукции, начисленных процентов по кредитам, прироста складских расходов (тыс. долларов).

1. кв.: 24% × (100 + 6,8 + 3,5) = 26,5
2. кв.: 24% × (150 + 10,3 + 3,5) = 39,3
3. кв.: 24% × (50+ 10,3 + 3,5) = 15,3
4. кв.: 24% × 100 = 24,0

Итого уменьшение налога на прибыль (при расчете налогооблагаемой прибыли) по рассматриваемой схеме составит 105,2 тыс. долларов. Уменьшение НДС к уплате в бюджет - 73,9 тыс. долларов. (Под уменьшением НДС к уплате в бюджет подразумевается начисленная сумма НДС к запасам, списанным на стоимость продукции. Указанная сумма учитывается в составе НДС, уплаченного при определении НДС, подлежащего уплате в бюджет: НДС в бюджет = НДС полученный - НДС уплаченный.)

Совокупный денежный поток, связанный с реализацией данной схемы закупки ресурсов, составляет -95,2 - 1 17,8 - 159,8 + 42,0 = (-) 330,8 тыс. долларов (проверим по составляющим: 105,2 + 73,9 - 509,9 = 330,8), с учетом дисконтирования потоков при ставке 12% годовых (-) 321 тыс. долларов.

Вариант 2. Закупка запасов ежеквартальная с учетом планируемого роста цен (табл. 6).

Планируется ежеквартальное приобретение ресурса с ориентиром на квартальный план производства. Совокупная годовая потребность в ресурсе составит 40 тыс. единиц. При планировании учитывается ежеквартальная индексация цен на данный вид ресурса в среднем на 2,5%. Цена за единицу ресурса, установленная поставщиками на момент начала планирования, составляет 12,3 доллара с НДС (10,4 доллара без НДС). Заметим, что при ежемесячной индексации цен необходимо проводить аналогичный расчет с интервалом планирования месяц. Финансирование приобретения запасов планируется за счет собственных средств; привлечения заемных источников финансирования не требуется.

Таблица 6. Формирование потоков при регулярных (краткосрочных) закупках ресурсов (в тыс. долларов, если не указаны иные единицы)

Наименование	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Расход запаса	10 тыс. ед.	15 тыс. ед.	5 тыс. ед.	10 тыс. ед.
Цена приобретения ресурса (без НДС)	10,4	10,7	11,0	11,2
Сумма, списанная на стоимость продукции	104,2	160,3	54,8	112,3
Потоки для сравнения вариантов
1. Собственные средства на приобретение запаса (стоимость запаса с НДС)	12,3 × 10 = 123	12,3 × 1,025 × 15 = 189,1	64,6	132,5
2, 3, 4. Собственные средства на погашение основного долга и процентов по кредиту, на дополнительные складские расходы (нет)	0	0	0	0
5. Налог на имущество	0,7	1,2	1,6	1,9
6. Уменьшение налога на прибыль	25,0	38,5	13,1	26,9
7. Уменьшение НДС к уплате в бюджет (принимаемый в расчет НДС уплаченный к затратам). Ставка НДС 18%	104,2 × 18% = 18,8	160,3 × 18% = 28,8	9,9	20,2
Итого поток (6 + 7 – 1 – 2 – 3 – 4)	–79,2	-121,8	-41,6	-85,4
Коэффициент дисконтирования при ставке сравнения 12%	1	0,97	0,94	0,92
Дисконтированный поток	–79,2	-118,1	-39,1	–78,5
То же нарастающим итогом	–79,2	-197,4	-236,5	-315

Собственные средства (средства от текущей деятельности компании), потраченные в связи с приобретением годового объема запасов при указанных ценах и схеме финансирования составят 123 + 189,1 + 64,6 + 132,5 = 509,2 тыс. долларов.

Суммы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, складываются из стоимости ресурса, списанной на стоимость продукции.

1. кв.: 24% × 104,2 = 25,0
2. кв.: 24% × 160,3 = 38,5
3. кв.: 24% × 54,8 = 13,1
4. кв.: 24% × 112,3 = 26,9

Итого уменьшение налога на прибыль (при расчете налогооблагаемой прибыли) по рассматриваемой схеме составит 103,6 тыс. долларов, уменьшение НДС к уплате в бюджет (в составе НДС, уплаченного при расчете НДС в бюджет, = НДС полученный - НДС уплаченный) составит 77,7 тыс. долларов.

Совокупный денежный поток, связанный с реализацией данной схемы закупки ресурсов, составляет: - 79,2 - 121,8 - 41,6 - 85,3 = (-) 327,9 тыс. долларов (проверим по составляющим: 103,6 + 77,7 - 509,2 = 327,9), с учетом дисконтирования потоков (-) 315 тыс. долларов. Можно сравнить варианты по величине ключевых составляющих расчетов (табл. 7).

Таблица 7. Сравнение вариантов закупок ресурсов на длительный и короткий срок по ключевым составляющим расчетов (в тыс. долларов)

В ситуации, отраженной в табл. 5 и 6, закупки на короткие сроки оказались более привлекательными (несмотря на практическое равенство абсолютной величины стоимости приобретаемого годового объема ресурсов по обоим вариантам). Однако при изменении условий реализации проекта (разницы цен при единовременной и ежеквартальной закупках, стоимости и суммы привлекаемых на финансирование сделки кредитов, стоимости хранения) привлекательность отдельных вариантов может превалировать. Например, при условии большей величины оптовой скидки или большего темпа роста цен более привлекательным выглядел бы вариант закупок на длительный срок.

Ответ на вопрос, какой схемы приобретения запасов стоит придерживаться, будет зависеть от конкретных условий, в частности: доли собственных и заемных источников финансирования сделки, разницы между ценой при оптовой закупке и ценами при регулярном приобретении запаса.

Безусловно, помимо прагматичных расчетов, должна приниматься во внимание возможность доступа к данному виду ресурса, в частности риск сбоев поставок со стороны поставщиков. Высокий риск сбоев в поставках ресурса (груз с сырьем «застрял» на таможне, транспортная компания нарушает сроки доставки) и связанный с этим риск нарушения графика выполнения заказов может стать аргументом для создания запаса, обеспечивающего процесс производства на длительный срок. С экономической точки зрения такое решение будет оправдано: потери прибыли при невыполнении заказов (продано меньше, чем планировалось, плюс возможные пени за срыв заказов) и «замораживание» средств в незавершенном производстве могут оказаться для предприятия большим злом, чем отвлечение средств на создание долговременного запаса. Таким образом, выбор между созданием долговременного или краткосрочного запаса зависит от конкретной ситуации и должен основываться на совокупности экономического расчета и организационных нюансов.

Причину высокой доли материальных запасов необходимо отразить при составлении аналитической записки.

I. Доля (абсолютная величина) незавершенного производства изменяется скачкообразно.

Естественные причины:

• изменение номенклатуры производимой продукции;
• производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа;
• сезонное производство.

Негативные причины:

• нарушение сроков поставок материалов и комплектующих партнерами и поставщиками;
• нарушение производственного цикла по внутренним причинам.

II. Доля (абсолютная величина) готовой продукции (товаров) изменяется скачкообразно. Значительный объем готовой продукции.

Естественные причины:

• спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям;
• производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа.

Негативные причины:

• проблемы в процедуре планирования: план производства формируется без ориентира на объем продаж;
• проблемы со сбытом (отсутствие спроса на продукцию, недостаточные усилия маркетинговых служб).

Значительная доля (абсолютная величина) готовой продукции на складе может являться индикатором проблем со сбытом готовой продукции. Для уточнения данного вопроса необходим расчет периода оборота готовой продукции. Высокий удельный вес в сочетании со значительным и растущим периодом оборота может подтвердить наличие проблемы с затовариванием склада готовой продукции.

Значительная и растущая величина готовой продукции на складе может возникать как результат несогласованности в процедуре планирования, точнее, в построении плана производства без ориентации на объем продаж (рис. 2). Исключение составляют отрасли, в которых наличие постепенно возрастающего и далее расходуемого запаса готовой продукции является естественным. Примером может служить производство и реализация меховых изделий с весенне-летним периодом «накопления» готовой продукции и осенне-зимним периодом ее активной продажи.

Рис. 2. Необходимый подход к формированию плана производства: ориентация на объем продаж

Отсутствие несогласованности в процедуре планирования сказывается не только в затоваривании склада, но и в сверхнормативном объеме запасов и незавершенного производства. В результате финансовое состояние предприятия ухудшается за счет того, что денежные средства необоснованно «замораживаются» (бездействуют).

При объяснении причин затоваренности склада традиционно упоминаются проблемы со сбытом продукции. Однако, независимо от характера спроса на продукцию, формирование плана производства предполагает ориентацию на объем заказов (в частности, падение объема заказов - снижение планируемого объема производства - снижение плана закупок материалов, сумм «лимиток»). Но, если все-таки вести разговор о проблемах со сбытом, необходимо определить, что же является причиной - падение спроса на продукцию или недостаточные усилия маркетинговых служб.

III. Значительная доля (абсолютная величина) дебиторской задолженности.

Естественные причины:

• отраслевые особенности, выражающиеся в отсутствии или малых объемах незавершенного производства, готовой продукции, материальных запасов (например, таковыми являются компании, оказывающие услуги связи или транспортировки газа, нефтепродуктов);
• значительная доля, прирост абсолютной величины или доли дебиторской задолженности (но не периода оборота!) может являться следствием роста оборотов компании, т.е. не означать ухудшения работы с дебиторами.

Пример

Подобная ситуация наблюдается в примере, приведенном в табл. 8: рост оборотов в последнем квартале вызвал заметный (на 30%) рост дебиторской задолженности и ее доли в активах. То, что причиной роста задолженности не стало ухудшение условий расчетов с покупателями, подтверждает неизменный период оборота дебиторской задолженности.

Таблица 8. Анализ управления дебиторской задолженностью: необходимые составляющие

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.04.2015	01.07.2015	01.10.2015
II. Оборотные активы
Дебиторская задолженность
В том числе: покупатели и заказчики	21 600	26 900	35 100
Структура баланса
Покупатели и заказчики	28%	30%	36%
Выручка от реализации (в отчете о прибыли)
Выручка нарастающим итогом	44 100	92 400	155 400
Выручка за период	44 100	48 300	63 000
Оборачиваемость активов
	44	46	45

Доля дебиторской задолженности также может меняться в результате изменений абсолютной величины прочих элементов оборотных активов. Например, компания осуществила закупку запасов на длительный срок. В результате этого темп роста значений по строке «Производственные запасы» превысил темп роста прочих элементов оборотных активов. Как результат - рост доли запасов и снижение долей прочих элементов в составе оборотных активов. Изменения в результате подобных причин также не будут отражать изменение условий расчетов с покупателями.

Негативные причины:

• работа с дебиторами (работа по востребованию задолженности покупателей) не налажена. Для ответа на вопрос о том, возможно ли назвать работу по востребованию задолженности неудовлетворительной, необходимо проанализировать периоды оборота дебиторской задолженности (средний срок оплаты счетов покупателями).

В то же время неизменная абсолютная величина и доля актива не являются гарантией того, что в рассматриваемом периоде не происходило изменений в условиях взаиморасчетов компании с покупателями продукции.

Пример

В табл. 9 приведен фрагмент баланса предприятия (энергетика), у которого наблюдается резкое ухудшение в части оплаты счетов покупателями, но при этом абсолютная величина и доля задолженности в активах практически не изменяются. О резком ухудшении положения с погашением обязательств покупателями свидетельствует двукратный рост периода оборота дебиторской задолженности (с 112 до 212 дней). Пример еще раз подчеркивает: доля элемента актива в общих активах дает представление о том, насколько весомым является данный элемент в экономике предприятия; о принципах управления данным элементом говорит период оборота.

Таблица 9. Анализ условий управления оборотным капиталом

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.01.2015	01.04.2015	01.07.2015
II. Оборотные активы
Запасы
В том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	218 300	213 200	250 500
незавершенное производство	17	17	17
готовая продукция и товары	1400	900	980
	1 300 000	1 700 000	1 600 000
авансы выданные	63 400	66 300	74 000
Денежные средства	45 000	55 000	16 000
Прочие оборотные активы	330 000	329 000	332 000
Итого оборотные активы	1 958 117	2 364417	2 273 497
Структура баланса
Дебиторская задолженность - покупатели и заказчики	66%	70%	70%
Выручка и затраты (в отчете о прибыли)
Выручка нарастающим итогом		1 155 000	1 833 000
Выручка за период (сезонный спад)		1 155 000	678 000
Оборачиваемость активов
Период оборота дебиторской задолженности (дни)		112	212

Как упоминалось выше, в ряде случаев скачкообразные изменения величин (и удельных весов) элементов текущих активов отражают естественную логику протекания производственного процесса. Такая ситуация наблюдается у организаций, для которых характерны следующие особенности:

• спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям (объемы производства продукции заметно изменяются от периода к периоду);
• цикл производства продукции больше продолжительности интервала анализа (строительство зданий, судостроение, тяжелое машиностроение).

Например, при изготовлении нефтехимического сосуда затраты на изготовление постепенно увеличивают статью «Незавершенное производство» (возрастает абсолютная величина незавершенного производства и его доля в текущих активах). По завершении работы значения по статье «Незавершенное производство» значительно сократятся в связи с отражением реализации продукции.

Собственный капитал

Собственный капитал является фундаментом, финансовой основой компании и представляет собой средства (источники финансирования), принадлежащие ей на правах собственности и используемые для формирования определенной части ее активов.

Величина и динамика собственного капитала - важнейшая характеристика состояния компании, ее надежности. Среди параметров, определяющих положение компании на рынке и ее позицию относительно конкурентов, величина собственного капитала упоминается наравне с показателем оборота.

Рост собственного капитала является позитивным фактором и свидетельствует о росте финансовой устойчивости компании. Рост собственного капитала увеличивает стоимость компании и ее инвестиционную привлекательность, а также клиентский потенциал (например, для кредитующих организаций, брокерских компаний). Изменение собственного капитала является причиной изменения всех основных характеристик финансового состояния предприятия - ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности.

II. Увеличение доли (абсолютной величины) уставного капитала.

Возможные причины:

• привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала: дополнительные взносы в уставный капитал, дополнительная эмиссия акций, объединение компаний.

Увеличение уставного капитала можно рассматривать как подтверждение деловой активности предприятия и упрочения его позиции на рынке (например, дополнительная эмиссия акций).

I. Увеличение доли (абсолютной величины) добавочного капитала.

Возможные причины:

• переоценка основных фондов.

Единственной причиной изменения добавочного капитала является проведение переоценки основных средств. Однако говорить однозначно о положительном влиянии переоценки на финансовое положение компании весьма затруднительно. Точнее, сложно говорить о каком-либо заметном влиянии переоценки на финансовое положение компании. Формально проведение переоценки приведет к росту абсолютной величины и, как правило, доли собственного капитала в общих пассивах. Однако изменение стоимости активов и добавочного капитала в учетных документах не создает таких дополнительных источников финансирования текущей деятельности компании, которые появляются благодаря эмиссии акций или приросту накопленного капитала.

Таким образом, рост собственного капитала за счет роста добавочного капитала является менее приоритетным и значимым для компании, чем рост собственного капитала за счет увеличения накопленного капитала (полученной прибыли) или уставного капитала. В случае роста собственного капитала за счет добавочного трудно говорить о росте финансовой устойчивости компании.

Пример

Компания 1, баланс которой представлен в табл. 10, утверждает о высоком уровне финансовой устойчивости. Вывод о финансовой устойчивости основан на значительной доле собственного капитала компании в структуре пассивов, которая в течение анализируемого года составляла 72-75%.

Таблица 10. Анализ структуры собственного капитала как база для оценки финансовой устойчивости компании

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.04.2015	01.07.2015	01.10.2015	01.01.2016
Итого внеоборотные активы	47 744 119	47 592 033	47 581 473	4 755 0334
Запасы В том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	268 015	317 871	319616	346 366
незавершенное производство	210 351	219 979	220 958	306 443
готовая продукция и товары	130 470	148 422	193 089	182 271
Дебиторская задолженность - покупатели и заказчики	3 307 668	3 164 716	3 817 226	4 021 227
Авансы выданные	334 704	316 226	314456	359 035
Денежные средства	402 168	397 022	400 201	408 780
Прочие оборотные активы	1 956 690	1 942 613	624 759	732 927
Итого оборотные активы	6 610 066	6 506 849	5 890 305	6 357 049
БАЛАНС	54 354 185	54 098 882	53 471 778	53 907 383
Уставный капитал	36 250 000	36 250 000	36 250 000	36 250 000
Добавочный капитал	33 304 870	33 304 870	33 304 870	33 304 870
Накопленный капитал	-28 642 395	-28 433 625	-29 481 712	-29 438 868
Итого собственный капитал	40 912 475	41 121 245	38 722 732	38 765 576
	0	0	0	0
	13 441 710	12 977 637	14 749 046	15 141 807
БАЛАНС	54 354 185	54 098 882	53 471 778	53 907 383
Структура баланса
Доля собственного капитала в	75,3%	76,0%	72,4%	71,9%
пассивах
	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
	24,7%	24,0%	27,6%	28,1%
Уставный капитал	88,6%	88,2%	90,1%	90,0%
Добавочный капитал	81,4%	81,0%	86,0%	85,9%
Накопленный капитал	-70,0%	-69,1%	-76,1%	-75,9%
Итого собственный капитал	100,0%	100,0%	100,0%	100,0%

Анализ структуры собственного капитала показывает, что положительная величина собственных средств образована за счет добавочного капитала. При этом накопленный капитал, характеризующий результаты деятельности компании, является отрицательным, и его отрицательная величина составляет 50% активов. В данной ситуации говорить о достаточной величине собственного капитала и о финансовой устойчивости компании крайне затруднительно.

III. Накопленный капитал сокращается/ накопленный капитал отрицательный.

Причины сокращения:

• возрастают убытки;
• использование средств фондов.

Причины отрицательной величины:

Непокрытые убытки отчетного года и прошлых лет превышают накопленную нераспределенную прибыль и средства фондов.

Анализ накопленного капитала - весомая составляющая финансовой диагностики компании. Накопленный капитал является важнейшим источником роста собственного капитала. Собственный капитал, в свою очередь, - фактор, определяющий финансовое состояние компании.

Накопленный капитал отражает результаты деятельности компании - прибыль, остающуюся в распоряжении компании. Рост накопленного капитала - одна из важнейших позитивных характеристик состояния компании и индикатор потенциальных возможностей предприятия сохранять приемлемый уровень финансового состояния. Такая динамика говорит о том, что предприятие «зарабатывает больше, чем тратит». Сокращение накопленного капитала является индикатором «проедания» предприятием результатов своей деятельности. Динамику изменения накопленного капитала необходимо отразить в аналитической записке.

Когда накопленные убытки (отрицательный накопленный капитал) превышают сумму уставного и добавочного капитала компании, величина собственных средств компании становится отрицательной. Отрицательная величина собственного капитала является негативной характеристикой, означающей потерю финансовой устойчивости компании - существенную зависимость финансового положения компании от заемных источников финансирования. Как правило, такая ситуация характерна для предприятий, имеющих значительные убытки (убыточную деятельность в течение длительного периода либо значительные убытки в отдельных периодах). В случае отрицательной величины собственного капитала также наблюдается отрицательная величина чистого оборотного капитала - одного из параметров, характеризующих финансовую устойчивость и ликвидность компании.

У предприятий с отрицательной величиной собственного капитала нередко наблюдается сверхнормативная (просроченная) задолженность перед бюджетом, персоналом, а также просроченные задолженности по привлеченным кредитам. Данная ситуация вполне закономерна и объяснима, так как при отсутствии собственных источников финансирования единственным возможным рычагом поддержания текущей платежеспособности является использование средств в расчетах, точнее, отсрочка текущих платежей (увеличение периода оборота текущих пассивов). Возможным выходом также является привлечение кредитов, но в условиях отрицательного собственного капитала кредитующие организации неохотно пойдут на сотрудничество с компанией (особенно если речь идет о долгосрочном кредитовании).

Следствием сверхнормативных задолженностей перед бюджетом и кредиторами являются пени и штрафные санкции, которые еще более увеличивают убытки компании, находя отражение в отчете о прибылях и убытках, в частности в позициях «Налог на прибыль и другие аналогичные платежи», «Прочие внереализационные расходы».

Таким образом, отрицательная величина собственного капитала является индикатором убыточных компаний и порождает своего рода «замкнутый круг» по дальнейшему ослаблению состояния предприятия (рис. 3). В данном случае улучшение состояния предприятия невозможно без оптимизации прибыльности его деятельности. Для определения рычагов оптимизации прибыльности необходим анализ структуры производимой продукции, структуры затрат, направлений использования прибыли. Для предприятий, собственный и (или) накопленный капитал которых имеет довольно большую отрицательную величину, нередко требуются радикальные «хирургические» меры по оптимизации прибыльности, а именно: отказ от части производственных фондов, перевод многих технологических операций на аутсорсинг.

Рис. 3. Убыточность деятельности как причина постоянного ослабления финансового положения компании

Временное поддержание платежеспособности предприятия возможно за счет увеличения оборачиваемости активов. Использование резервов оборотного капитала для поддержания текущей платежеспособности может заключаться, в частности, в сокращении периода оборота дебиторской задолженности, увеличении доли и периода предоплаты авансов покупателей, т.е. в высвобождении средств в расчетах. Также возможен вариант предоставления дотаций, целевых финансирования и поступлений.

Следует подчеркнуть, что мероприятия по оптимизации оборотного капитала дают временный эффект - высвобождение денежных средств осуществляется единовременно и позволяет обеспечить поддержку текущей платежеспособности компании. Стабилизация финансового положения предприятия и его устойчивость в перспективе обеспечивается прибыльностью.

Снижение абсолютной величины накопленного и собственного капитала однозначно является негативной тенденцией. Однако снижение доли собственного капитала в пассивах при росте абсолютной величины накопленного и собственного капитала (или при неизменной величине) отнюдь не всегда означает ухудшение финансового состояния компании и потерю финансовой устойчивости.

Доля заемного капитала, растущая до определенного предела, может не приводить к потере финансовой устойчивости и при этом способствовать росту рентабельности собственного капитала. Наращивание доли собственного капитала не есть самоцель (именно доли, рост абсолютной величины собственного капитала является однозначным условием развития предприятия). В западной практике финансового анализа встречается мнение, согласно которому полное отсутствие кредитов отражает неумение предприятия работать на рынке финансов и неумение в полном объеме использовать возможности роста бизнеса.

Каков же допустимый предел роста доли заемного капитала и снижения доли собственных средств? Его можно определить расчетным путем.

Определение достаточной для данной компании величины собственного капитала

Определение величины собственного капитала, необходимого для данного предприятия в сложившихся условиях работы, базируется на всем известном правиле финансового менеджмента: для обеспечения приемлемого уровня ликвидности и финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств компании были профинансированы наименее ее ликвидные активы. Таким образом, формула расчета минимально необходимой (допустимой) величины собственного капитала выглядит так:

Минимально необходимый собственный капитал = Наименее ликвидные активы.

Расчет базируется на простом и прозрачном правиле, не вызывающем споров и возражений. Однако некоторую проблему может вызвать определение величины наименее ликвидных активов: различные отрасли, различные компании будут отличаться активами, которые можно отнести к разряду наименее ликвидных. Можно предложить два варианта решения данного вопроса. Первый, более справедливый, - проводить оценку отдельных составляющих активов на предмет ликвидности индивидуально для конкретной компании. Второй, более простой в осуществлении и требующий меньше времени, - относить к наименее ликвидным активам внеоборотные активы, материальные запасы и незавершенное производство.

Сравнивая минимально необходимый собственный капитал, определенный расчетным путем, с фактической величиной собственных средств, можно сделать вывод о достаточности или недостаточности уровня собственного капитала данной компании.

Пример

Для предприятия (Компания 1), баланс которого представлен в табл. 10, необходимая величина собственного капитала значительно превышает его фактическую величину: фактический уровень в 1,25 раза ниже необходимого. С учетом структуры активов данного предприятия даже такая значительная доля собственного капитала, как 75%, может быть признана недостаточной. Учитывая, что накопленный капитал компании отрицателен, а собственный капитал имеет положительное значение благодаря добавочному капиталу и при этом не достигает требуемой величины, можно сделать вывод о недостаточном уровне собственного капитала и низкой финансовой устойчивости компании (табл. 11).

Таблица 11. Расчет достаточной величины собственного капитала компании

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.04.2015	01.07.2015	01.10.2015
Собственный капитал необходимый (расчет)	48 557 189	48 446 109	48 436 503
Внеоборотные активы	47 744 119	47 592 033	47 581 473
Запасы
В том числе:
сырье, материалы, другие аналогичные ценности	602 719	634 097	634 072
незавершенное производство	210351	219 979	220 958
Уставный капитал	36 250 000	36 250 000	36 250 000
Добавочный капитал	33 304 870	33 304 870	33 304 870
Накопленный капитал	(–) 28 642 395	(–) 28 433 625	(–) 29 481 712
Собственный капитал фактический	40 912 475	41 121 245	38 722 732

Пример

У Компании 4, баланс которой представлен в табл. 12, наблюдается тенденция на снижение доли собственного капитала с 94,6 до 62,6%. На первый взгляд такую динамику можно признать негативной. Однако снижение доли собственного капитала в пассивах происходит на фоне роста его абсолютной величины - не менее 20% в год. При этом рост собственных средств достигнут за счет активного роста накопленного капитала: его величина ежегодно удваивается, доля в структуре собственных средств возрастает с 13,2 до 52,1% за три года. Во всех без исключения периодах фактическая величина собственного капитала соответствует необходимому уровню, определенному исходя из структуры активов данной компании (табл. 13). В этом случае нет оснований говорить о недостаточности собственного капитала, угрожающем росте заемных средств, потере финансовой устойчивости.

Таблица 12. Анализ структуры баланса Компании 4

Наименование позиций	Отчетные даты
	01.01.2013	01.01.2014	01.01.2015	01.01.2016
Итого внеоборотные активы
Запасы	11 513	24 020	54 660	80 202
В том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	8 251	9 969	26 093	32 999
незавершенное производство	1 227	1 809	3 082	4502
готовая продукция и товары	1 916	9919	19 584	37 308
прочие запасы и затраты	115	1 364	1 121	229
Дебиторская задолженность - покупатели и заказчики	400	1 547	58 917	187 930
Денежные средства	732	775	8 126	7 201
Итого оборотные активы	20 842	42 737	131 083	276 885
БАЛАНС	209 752	247 221	329 941	629 088
Уставный капитал	87	87	87	87
Добавочный капитал	172 269	179 947	160 032	188 464
Резервный капитал	8 306	8 278	8 039	8 299
Нераспределенная прибыль	17 832	42 145	104 252	196 944
Итого собственный капитал	198 494	230 457	272 410	393 794
Итого долгосрочные обязательства	0	0	0	0
Итого краткосрочные обязательства	11 258	16 764	57 531	235 294
В том числе краткосрочные кредиты	0	0	0	0
БАЛАНС	209 752	247 221	329 941	629 088
Структура баланса
Доля собственного капитала в пассивах	94,6%	93,2%	82,6%	62,6%
Доля долгосрочных обязательств	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
Доля краткосрочных обязательств	5,4%	6,8%	17,4%	37,4%
Структура собственного капитала
Уставный капитал	0,04%	0,04%	0,03%	0,02%
Добавочный капитал	87%	78%	59%	48%
Резервный капитал	4%	3,6%	3%	2%
Нераспределенная прибыль	9%	18%	38%	50%
Итого собственный капитал	100,0%	100,0%	100,0%	100,0%

Таблица 13. Расчет достаточной величины собственного капитала Компании 4

Опережающий рост заемных средств, наблюдающийся на фоне роста собственного капитала, есть следствие активного увеличения активов компании. В последнем отчетном периоде рост активов составил 299 146 тыс. руб. (т.е. возникла потребность в финансировании 299 146 тыс. руб.) при росте собственного капитала на 121 384 тыс. руб. (т.е. при росте собственных источников финансирования на 121 384 тыс. руб.). В результате компания была вынуждена в значительном объеме наращивать заемные источники финансирования. Привело ли это к ухудшению финансового положения компании? С точки зрения финансовой устойчивости ухудшения финансового положения компании не произошло: как и в предыдущих периодах, фактическая величина собственного капитала превышает необходимую величину. Возможно, привлечение заемных источников стало «слишком дорогим для предприятия» и при сохранении финансовой устойчивости привело к снижению рентабельности капитала. На данный вопрос поможет ответить анализ рентабельности капитала (табл. 14).

Таблица 14. Динамика показателей рентабельности Компании 4

В последнем отчетном периоде наблюдается небольшое снижение рентабельности всего капитала и значительный прирост рентабельности собственных средств. При росте прибыльности (которая однозначно наблюдалась в последнем отчетном периоде, так как наблюдался рост накопленного капитала) единственной причиной снижения рентабельности всего капитала является замедление оборачиваемости активов. Таким образом, наблюдающийся прирост активов компании однозначно способствовал некоторому снижению рентабельности капитала.

На рентабельность собственного капитала опережающий рост заемного капитала оказал противоположное, положительное, влияние. Заемные источники финансирования не стали для предприятия «слишком дорогими» - в составе заемных средств отсутствуют кредиты (следовательно, уплачиваемые проценты), кредиторская задолженность не содержит просроченных долгов с начисляемыми штрафами (для выяснения данного вопроса необходимы запросы дополнительной информации). Таким образом, с точки зрения рентабельности собственного капитала снижение его доли явилось позитивным моментом. Важно подчеркнуть, что речь идет именно о доле собственного капитала, но не о снижении его абсолютной величины. Сокращение абсолютной величины собственного капитала не может являться позитивным моментом.

Анализ инвестиционных вложений, а также анализ оборачиваемости текущих активов поможет ответить на вопрос, существовала ли возможность обеспечить более высокие финансовые показатели, т.е. еще более устойчивое финансовое положение компании (табл.15).

Таблица 15. Периоды оборота текущих активов Компании 4, дни

Как показывает анализ оборачиваемости, в последнем отчетном периоде наблюдается заметное ухудшение условий управления текущими активами в части дебиторской задолженности, а также некоторое ухудшение в части готовой продукции на складе. Таким образом, компания располагала резервом для получения более высоких финансовых показателей. В частности, избежав ухудшения условий управления дебиторской задолженностью, компания имела возможность получить более высокий показатель рентабельности собственного капитала. Для анализа целесообразности осуществленных инвестиций во внеоборотные активы необходима дополнительная информация.

Долгосрочные обязательства

Долгосрочные обязательства - это долги, срок которых больше года. В российском бухгалтерском балансе «Долгосрочные обязательства» выделяют:

• займы и кредиты, где отражаются непогашенные суммы полученных кредитов и займов, подлежащих погашению в соответствии с договорами более чем через 12 месяцев после отчетной даты;
• прочие долгосрочные обязательства - иные виды долгосрочной кредиторской задолженности, отличной от полученных кредитов и займов;
• отложенные налоговые обязательства - отсроченные налоги. Такая ситуация встречается часто ввиду различия правил начисления амортизационных отчислений.

Анализ долгосрочных обязательств сводится к определению суммы задолженности, которой располагает фирма в долгосрочной перспективе.

Значительная доля (абсолютная величина) долгосрочных кредитов.

Объективные причины:

• значительные инвестиционные вложения, требующие привлечения дополнительного внешнего финансирования.

Негативные причины:

• долговая зависимость компании от кредиторов.

Величина кредитов зависит от стратегического развития компании. Логично, что увеличение долгосрочной задолженности - явление временное, и по истечении инвестиционной фазы предполагается сокращение задолженности путем погашения займов и кредитов. В рамках анализа для поддержания финансовой независимости на приемлемом уровне целесообразно рассчитывать сумму допустимого долгосрочного кредита.

Краткосрочные обязательства (текущие пассивы)

Анализ краткосрочных обязательств позволяет определить основные заемные источники финансирования текущей производственной деятельности предприятия. Это могут быть:

• средства в расчетах (кредиторская задолженность, авансы покупателей);
• кредиты;
• устойчивые пассивы (задолженность перед бюджетом и по заработной плате).

I. Значительная доля (абсолютная величина) статьи «Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами».

Объективные причины:

• значительные обороты и, как следствие, значительная величина начисленных налогов.

Негативные причины:

• сверхнормативная задолженность перед бюджетом.

Величина задолженности организации перед бюджетом и внебюджетными фондами в большинстве случаев изменяется пропорционально изменению объемов производства и реализации продукции, работ, услуг. Действительно, при увеличении объемов реализации возрастают суммы начисленных налогов. Например, увеличиваются налоги с выручки от реализации (отметим, что налог на пользователей автомобильных дорог отменен); в большинстве случаев возрастают налоги на добавленную стоимость, на прибыль, а также налоги с фонда оплаты труда. Как следствие, возрастет нормативная (текущая) задолженность организации перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Если изменения доходов и затрат в отчете о прибылях и убытках отсутствуют (либо незначительные) и при этом в балансе наблюдается значительный прирост задолженности перед бюджетом, можно сделать вывод о возникновении сверхнормативной задолженности по уплате налогов государству. Если обороты возрастали, то о возникновении сверхнормативной задолженности может сказать опережающий темп роста величины задолженности перед бюджетом по сравнению с темпом роста оборотов компании. О возникновении сверхнормативной задолженности перед бюджетом также будет свидетельствовать рост периода оборота задолженности перед бюджетом.

Безусловно, наиболее простым и эффективным путем определения сверхнормативной задолженности перед бюджетом является уточнение данного вопроса в бухгалтерии анализируемой компании.

Наличие сверхнормативной задолженности перед бюджетом является негативным фактором и следствием недостаточного уровня собственного капитала компании.

II. Значительная доля (абсолютная величина) статьи «Расчеты по заработной плате».

Естественные причины:

• значительный фонд оплаты труда.

Негативные причины:

• сверхнормативная задолженность по оплате труда.

Наличие сверхнормативной задолженности по заработной плате можно определить, если имеется информация о фонде оплаты труда, начисленном в каждом интервале анализа. Нормативную задолженность предприятия по заработной плате в каждом анализируемом периоде можно определить с помощью следующей формулы:

Здесь период - продолжительность интервала анализа (месяц, квартал и т.д.); количество выплат ЗП - установленное на предприятии количество выплат заработной платы в течение месяца (1 - раз в месяц, 2 - дважды в месяц, 4 - еженедельно).

Нормативную задолженность по заработной плате (ЗП), определенную расчетным путем, необходимо сравнить с задолженностью по заработной плате, отраженной в балансе. Если задолженность по балансу значительно превышает нормативную задолженность (полученную расчетным путем), можно сделать вывод о наличии просроченной задолженности перед персоналом по оплате труда.

Нормативную задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами можно определить по аналогии с расчетом нормативной задолженности по заработной плате. Числителем формулы будет общая сумма налогов и платежей в бюджет и внебюджетные фонды, начисленных за некоторый период; знаменателем - частное от деления продолжительности интервала анализа (в днях) и средней периодичности уплаты налогов (в днях).

Здесь N - количество налогов, уплачиваемых организацией;

Периодичность уплаты налога - установленный законодательством период уплаты налога в бюджет - 30 дней (месяц), 90 дней (квартал), 180 дней (полугодие), 360 дней (год). Заметим, что расчет знаменателя формулы будет корректным, если продолжительность периода анализа больше или равна периодичности уплаты налога. Если продолжительность периода анализа меньше периодичности уплаты налога, знаменатель формулы равен 1.

Если задолженность по балансу значительно превышает нормативную задолженность (полученную расчетным путем), можно сделать вывод о наличии просроченной задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Расчет величины нормативной и просроченной задолженности по заработной плате и перед бюджетом осуществляется, как правило, внешними пользователями информации. Отметим, что для получения подробной информации о сверхнормативных задолженностях организации перед бюджетом и по заработной плате целесообразно обратиться в бухгалтерию организации.

Кредиторская задолженность характеризует величину задолженности организации перед поставщиками (подрядчиками). Анализ кредиторской задолженности необходимо сочетать с анализом дебиторской задолженности. В этом случае формируется общая картина взаимоотношений предприятия с поставщиками и покупателями.

С большой долей уверенности можно сказать, что значительный «перевес» в пользу какого-либо одного источника финансирования нежелателен. При нормальном ходе производственной деятельности возможно использование всех перечисленных выше источников. Например, увеличение объемов производства и продаж продукции может сопровождаться привлечением краткосрочных кредитов. Однако, если краткосрочные кредиты становятся одной из основных составляющих краткосрочных обязательств, можно говорить о недостаточности собственного капитала компании либо неадекватном управлении активами.

По итогам анализа баланса компании делается следующее заключение:

• о росте или сокращении активов;
• об изменении структуры активов и пассивов;
• об основных элементах внеоборотных и оборотных активов (т.е. определение составляющих активов, оказывающих основное влияние на состояние компании);
• о росте или сокращении накопленного капитала и собственных средств.

Основными положительными характеристиками баланса предприятия являются:

• рост накопленного капитала;
• рост доли оборотных активов (при условии роста внеоборотных активов и отсутствии замедления оборачиваемости оборотных активов);
• отсутствие или погашение сверхнормативных задолженностей перед бюджетом, внебюджетными фондами, по заработной плате;
• удовлетворительная кредитная история.